Тенге продолжает укрепляться. По итогам августа он прибавил 2,6%, до 461,57 за доллар, а 2 сентября средневзвешенный курс на KASE дошел до 455,39.
Сегодня был на круглом столе АРРФР. Уже в конце, когда все стали расходиться, разговор перешел на курс. Кто-то жаловался, что доллар стал слишком дешевым, особенно те, кто покупал его по 500 и выше.
С точки зрения личного портфеля это понятно. Но курс национальной валюты не должен обеспечивать доход владельцам долларов.
Для экономики крепкий тенге дает вполне материальный эффект. Дешевеет импорт оборудования, комплектующих, лекарств и техники, снижается стоимость валютных обязательств бизнеса и импортируемая инфляция. Для населения дешевле становятся зарубежные товары, поездки и обучение.
Об этом мы и говорили еще с прошлого года. Жесткая ДКП повысила привлекательность тенговых инструментов, инфляция начала снижаться, бюджетная политика стала осторожнее, валютный рынок глубже. Результат виден в курсе и интересе нерезидентов к тенговым активам.
ING связывает устойчивость тенге с высоким реальным процентом и притоком портфельного капитала. Goldman Sachs считает сильный тенге одним из факторов дезинфляции. BofA получил почти 9% на позиции в 4-летних тенговых облигациях: вошел при USD/KZT 489,3 и доходности 15,9%, вышел при 467,3 и 14,9%.
Сторонники слабого тенге часто исходят из логики поддержки экспортеров. Но мировая экономика изменилась.
Доллар остается главной мировой валютой, однако глобальная система становится дороже и менее предсказуемой. Растет стоимость американского долга, противостояние США и Китая становится системным, торговые войны и геоэкономическая фрагментация перестраивают цепочки поставок.
Для Казахстана сильный тенге стал элементом экономической устойчивости. Мы импортируем оборудование, технологии, лекарства и множество потребительских товаров. Ослаблять курс ради поддержки отдельных экспортеров означает удорожать модернизацию и переносить внешнюю инфляцию внутрь страны. Слабая валюта в эпоху геоэкономической фрагментации означает импортировать чужие риски.
Конечно, чрезмерно крепкая валюта тоже несет риски. Экспортеры получают меньше тенговой выручки, бюджет меньше тенге с валютных сырьевых доходов, а портфельный капитал способен быстро развернуться. Поэтому крепкий курс не должен становиться целью политики.
Но вспомните, ведь еще недавно Казахстан обсуждал, как остановить ослабление тенге. Теперь часть инвесторов недовольна ревальвацией, тем, что тенге перестал слабнуть.
Финансовый блок правительства и НБК прошли через сложный период жесткой ДКП, бюджетных ограничений и постоянной критики. Сегодня результат виден в курсе, инфляции, стоимости импорта и отношении внешних инвесторов к тенговым активам