«Сегодня 99,7% пенсионных активов находится под управлением Национального Банка… Программой предлагается рассмотреть поэтапное расширение участия лицензированных локальных управляющих инвестиционным портфелем в управлении отдельными инвестиционными мандатами пенсионных активов… На первом этапе предполагается сформировать субпортфель государственных ценных бумаг, а в дальнейшем рассмотреть возможность расширения на корпоративные облигации и акции».
Часть пенсионных активов АРРФР предлагает передавать частным управляющим по конкурсным мандатам, начиная с ГЦБ. В среднесрочной модели будут преобладать внешние управляющие компании. Локальные УИП смогут участвовать при полном соответствии требованиям. Целевая модель - единая платформа с множественным выбором управляющих.
«Для молодых вкладчиков [возрастные портфели] будут предусматривать более высокую долю акций и инструментов роста, а по мере приближения к пенсии - постепенный переход к более консервативным и ликвидным активам».
«Основным препятствием для развития корпоративных облигаций остается разрыв в стоимости финансирования. Кредит с государственной поддержкой обходится компании в 6-12% годовых, тогда как стоимость облигационного займа составляет 18-22%. При этом выпуск становится экономически оправданным лишь при объеме около 5,5 млрд тенге».
«Организационные расходы достигают 30-80 млн тенге, а подготовка занимает от трех до шести месяцев. В результате облигации остаются невыгодными для большинства средних компаний».
АРРФР предлагает через единое окно снизить расходы на выпуск с ₸30-80 млн до ₸12-30 млн и предоставить гарантии институтов развития на 30-70% выпуска.
«ЕНПФ как один из крупнейших долгосрочных держателей ценных бумаг получит возможность предоставлять их в заем, что позволит эффективнее использовать уже имеющиеся на рынке активы».
«Речь идет исключительно о покрытых коротких продажах, когда необходимые ценные бумаги предварительно заимствованы… Такой подход соответствует международной практике и позволит повысить ликвидность и качество ценообразования».
Короткие сделки составляют 13-16% оборота в Гонконге и 11-13% в Британии, годовой объем - $450-540 млрд и $300-450 млрд соответственно. В Казахстане планируют создать централизованный механизм заимствования бумаг на базе центрального контрагента KASE. ЕНПФ сможет передавать свои бумаги в заем.
«Сегодня рынок уже во многом объединяет обе юрисдикции… более 85% капитализации рынка акций приходится на эмитентов, представленных одновременно на KASE и AIX, а свыше 90% оборота брокеров формируют компании, работающие на обеих площадках».
«На втором этапе предлагается перейти к вопросу взаимодействия и возможного сближения торговой, клиринговой и депозитарной инфраструктуры двух контуров».
«В конечном итоге задача заключается в формировании более целостного и эффективно функционирующего рынка капитала Казахстана, где участники смогут выбирать площадку исходя прежде всего из качества услуг, инфраструктуры и возможностей для привлечения капитала».