позиции инвесторов в технологических компаниях за пределами «Великолепной семерки» находятся на уровне 97-го перцентиля, почти у исторических максимумов. При этом позиции в самой Mag7 гораздо скромнее: 54-й перцентиль с 2020 г. и лишь 15-й за последний год. Самая перегруженная ставка сейчас не крупнейшие техногиганты, а компании второго эшелона, связанные с ИИ
вероятно криптодегены восприняла бум ИИ буквально по канонам фильмов про Уолл-стрит и делают ставки не на сам бигтех, а на тех, кто «продает кирки во время золотой лихорадки». Капитал пошел в поставщиков серверов, оптики, охлаждения и электроэнергии. Иногда эта цепочка ассоциаций доходит почти до абсурда.
Например, Lumentum, производитель оптических компонентов, с начала 2026 г. вырос примерно на 158%, а Coherent за 12 месяцев более чем втрое. Dell прибавил около 285% с начала года.
Bloom Energy, производитель топливных элементов, за четыре месяца 2025 г. вырос примерно на 300%, поскольку рынок превратил компанию в ставку на энергоснабжение дата-центров. После сделки Meta на атомную энергетику акции Oklo, компании, у которой пока нет работающих коммерческих реакторов в США, подскакивали почти на 20%.
Почти любая компания, способная поставить дата-центру кабель, трансформатор или мегаватт мощности, автоматически получает статус «AI play», а ее акции переоцениваются так, будто рост спроса бигтехов гарантирует ей сопоставимый рост прибыли.
Но, рост спроса на инфраструктуру не означает пропорционального роста прибыли конкретной компании. У нее могут быть слабая маржа, огромный capex, долги, разводнение акционеров, зависимость от одного заказчика или проекты, которые начнут приносить деньги только через несколько лет.
Рынок это не останавливает, к чему весь этот фундаментал, зачем смотреть на P/E, который уже приблизился к 100. Ведь все растет. Игроки уже по дефолту считают, что будущий спрос бигтехов гарантирован и полностью капитализируется в их прибыли