считает цель SpaceX по выходу на $100 млрд годовой выручки (ARR) к декабрю 2026 г. вполне достижимой. Во II кв. текущий темп составлял лишь $31,3 млрд, то есть за полгода бизнес должен вырасти более чем втрое. Основные драйверы - облачные вычисления для ИИ и Cursor.
DB ожидает, что neocloud-бизнес даст около $48 млрд ARR против $6,4 млрд во II кв. Контракт с Anthropic должен выйти на $3,75 млрд квартальной выручки уже в III кв., соглашение с Google - на $920 млн в месяц с октября. Еще один крупный контракт может появиться до конца года из-за сохраняющегося дефицита вычислительных мощностей. В сумме только neocloud может обеспечить $45-50 млрд ARR.
Вторая ставка - Cursor. DB исходит из того, что сделка закроется в III кв. и компания даст полный вклад в IV кв. ARR Cursor вырос с $2 млрд в феврале до $4 млрд в начале июня, а к декабрю DB допускает еще 2-3x роста.
Прогноз DB на конец года: Space $7,2 млрд ARR, Starlink $13,2 млрд, Starshield + Enterprise $11,1 млрд, neocloud $48 млрд, Cursor $12 млрд, реклама $3,5 млрд, Grok/X/прочее $3,2 млрд. Итого $98,1 млрд против $31,3 млрд во II кв.
Цена такого роста - огромный capex. SpaceX планирует нарастить вычислительные мощности с >2 ГВт в конце 2026 г. до 5-10 ГВт, что DB оценивает в дополнительные $120-320 млрд инвестиций. Базовый сценарий банка - общий capex около $200 млрд, поэтому в 2027 г. компании, вероятно, потребуется привлечь >$100 млрд долга либо использовать отдельную структуру финансирования.
DB сохраняет Buy с таргетом $235 при цене $133,11 на 7 августа - потенциал около +76%