Проблемы у Radiant World, крупного сингапурского трейдера с оборотом более 80 млн т железной руды в год, начались с документов, которые компания предоставляла банкам для получения торгового финансирования. Контрагенты обнаружили у кредиторов Radiant инвойсы и бумаги по предполагаемым сделкам с ними, которые они не смогли подтвердить.
Условно, банк мог видеть invoice на $50 млн и выдавать под него финансирование, считая, что за документом стоит реальная товарная сделка и дебиторская задолженность. Позднее контрагент не признавал такую сделку или документ в указанном виде.
Radiant обвинения отвергает. Но для commodity trading сомнений в подлинности документов оказалось достаточно, чтобы запустить кризис доверия.
Vitol и Cargill прекратили работу с Radiant, Glencore остановил новые сделки. Rio Tinto и Vale исключили компанию из числа одобренных покупателей. Deutsche Bank и KBC заморозили часть счетов в Сингапуре, другие банки начали ограничивать кредитные линии. Теперь от трейдера дистанцируются китайские сталелитейные компании и торговые дома.
Финансовая экспозиция заметная: у Intesa Sanpaolo около €200 млн, у связанного с Jefferies фонда Point Bonita около $300 млн.
Для сырьевого трейдера это опасная цепочка. Бизнес работает на коротком банковском финансировании:
кредит на покупку груза
продажа конечному клиенту
погашение кредита.
Если банки режут кредитные линии, поставщики перестают продавать трейдеру сырье, а покупатели отказываются от его грузов, оборотный цикл быстро ломается.
В результате на рынок могут выходить проблемные грузы со скидками, что увеличивает предложение на spot и давит на цены железной руды даже без ухудшения конечного спроса на сталь.
Radiant World пока не объявлена банкротом, мошенничество не доказано. Но для commodity trading это показательная история: несколько спорных инвойсов способны за считанные дни превратить проблему с документами в полноценный кризис ликвидности