Завтра НБК примет решение по базовой ставке. После июньского снижения на 100 б.п., до 17,0%, оценки инвестбанков расходятся. BofA считает, что НБК начал долгосрочный цикл смягчения и в перспективе сможет снизить ставку до нейтральных 9–10%. GS также видит начало цикла, но ожидает завтра паузу, а к концу года ставку 15,5%. JPM рассматривает июньское решение скорее как перекалибровку реальной ставки, а не полноценный цикл, и ждет 16,0% к концу года. Сам НБК ранее подчеркивал, что июньское снижение не следует автоматически считать началом цикла. Дополнительным риском стала остановка отгрузки через КТК: Казахстан временно сократил добычу нефти, что повышает неопределенность для экспорта, тенге и бюджета.