Большинство инвесторов по-прежнему опасаются дальнейшего снижения золота, однако сочетание сужающегося технического диапазона, устойчивого физического спроса и слабого спекулятивного позиционирования создает условия для резкого движения вверх.
Золото зажато между долгосрочной восходящей линией тренда и нисходящим сопротивлением, которое ограничивает цены с начала марта. Диапазон постепенно сужается, поэтому уверенный пробой вверх может запустить сильное закрытие коротких позиций. Слабые держатели в основном вышли из рынка, интерес инвесторов снизился, а цена остается значительно ниже 200-дневной средней.
Недельный RSI приблизился к зоне перепроданности, тогда как на дневном графике сформировалась положительная дивергенция: цена остается низкой, но импульс снижения ослабевает. Спекулянты начали постепенно восстанавливать длинные позиции и могут ускорить покупки при развороте технического сигнала.
Физический спрос остается устойчивым. Высокий экспорт золота из Великобритании в Китай связывается с продолжающимися покупками центрального банка, а рост частного импорта указывает на сохранение структурного спроса даже при неблагоприятной макроэкономической среде.
При этом спекулятивное позиционирование все еще не отражает силу физического спроса. Позиции на SHFE находятся лишь примерно на 1% выше минимумов, а CTAs сохраняют крупные короткие позиции. Ослабление доллара, снижение реальной доходности или простой пробой сопротивления могут заставить системные стратегии быстро перейти к покупкам.
Опционный рынок также показывает выраженный страх снижения: skew остается отрицательным, хотя золото исторически чаще торгуется с премией за рост. Это означает, что инвесторы лучше защищены от падения, чем от внезапного движения вверх.