• Возвращение к противостоянию - теперь вокруг Ормузского пролива. Пока переговоры США и Ирана продолжаются, мы ожидаем, что цикл «боевые действия, переговоры, деэскалация» будет повторяться еще несколько месяцев. Спорадические взаимные столкновения всегда входили в базовый сценарий, хотя нынешнее противостояние началось раньше и оказалось более интенсивным и продолжительным, чем мы предполагали. За последнюю неделю Тегеран неоднократно атаковал коммерческие суда и нанес крупнейшие ракетные удары и удары беспилотниками по странам Персидского залива со времени апрельского прекращения огня.
• Более высокая терпимость к потерям - простая ставка Ирана. На наш взгляд, Тегеран делает одну простую ставку: его готовность терпеть ущерб выше, чем у Вашингтона. Поэтому способность угрожать судоходству в Ормузском проливе рассматривается как главный переговорный рычаг для сдерживания США и смягчения санкций. Иран также опасается, что со временем это преимущество будет сокращаться по мере того, как страны Персидского залива инвестируют в альтернативные трубопроводы и порты. Это создает стимул повысить ставки сейчас, а не соглашаться на сделку, при которой чувствительный ко времени рычаг останется неиспользованным.
• Дальнейший сценарий - эскалация ради деэскалации. У США есть два реалистичных варианта: усилить эскалацию, в том числе начать наносить удары по гражданской и энергетической инфраструктуре, что, вероятно, вызовет быструю ответную реакцию против соседних стран Персидского залива, либо заключить еще одну узкую договоренность, чтобы вновь открыть Ормузский пролив, предложив Тегерану дополнительные экономические стимулы. Мы ожидаем, что США сохранят блокаду и продолжат наносить удары по Ирану, возможно, еще несколько недель, после чего выберут второй вариант. Причина в том, что ключевые ограничения США никуда не исчезли: запасы ракет, финансовые ресурсы и приближающиеся промежуточные выборы.