Новый разворот моментума
Слабость моментума (полупроводники, память) снова в фокусе после падения южнокорейского Kospi почти на 6,5% за ночь. Как и в случае с ASML в среду, сегодня не помог и сильный отчет TSMC с повышением прогнозов (и более высоким ориентиром по капзатратам). Были разные попытки подогнать отдельные AI-заголовки под нарратив разворота моментума, но основную вину по-прежнему возлагают на технические и механические факторы, включая сезонность.
**
Поддержка от AI поднимает прогноз TSMC**
TSMC показала сильные результаты за 2 кв., повысила прогноз роста выручки на 2026 год до «чуть выше» 40% с «более» 30% и подняла ориентир по капзатратам до $60-64 млрд с примерно $56 млрд. Компания отметила «исключительно устойчивый» спрос на AI и особо подчеркнула импульс в агентном AI. При этом часть внимания досталась завышенным ожиданиям, влиянию наращивания 2 нм на валовую рентабельность, инфляции издержек и более осторожным комментариям по неAI-сегментам.
Больше ударов и угроз, но дипломатический выход по-прежнему консенсус
Боевая активность на Ближнем Востоке остается высокой. Сообщается, что Трамп рассматривает расширение военных операций. Иран, который продолжает фокусироваться на контроле над Ормузским проливом, пригрозил ответить на эскалацию США ударами по региональной инфраструктуре. Однако тот или иной дипломатический выход, похоже, остается консенсусом. Иран освободил американскую гражданку, которую удерживал более года, и Трамп счел это жестом доброй воли.
Топливо тянет прогноз United вниз, но спрос сильный
United Airlines превзошла ожидания за 2 кв., хотя дала прогноз прибыли на акцию за 3 кв. и 2026 финансовый год ниже рынка, чтобы отразить встречный ветер от недавнего скачка нефти. При этом отмечен потенциал роста, если топливо вернется к уровням начала июля. Подчеркнут прогноз, что выручка на располагаемую тонно-милю (TRASM) во втором полугодии превысит 12,1%, показанные во 2 кв., благодаря сохраняющейся силе спроса. Также отмечена ценовая сила: United, как ожидается, компенсирует 80-90% роста цен на топливо в 3 кв. и 100% в 4 кв.
**
Розничные продажи должны вписаться в тему устойчивости потребителя**
Общие розничные продажи, как ожидается, вырастут на 0,3% после роста на 0,9% в мае. Базовая группа прогнозируется с ростом на 0,4% после прибавки в 0,7%. Более низкие цены на бензин тянут общий показатель вниз, но могут помочь в плане доступности. Данные по тратам широко цитируются как позитивный сигнал (и крупные банки в отчетности на этой неделе позитивно высказывались о потребительских расходах). Prime Day упоминается как возможная поддержка. Есть споры о влиянии чемпионата мира.
Южная Корея ужесточает ограничения на заемные ETF при волатильности
Южная Корея временно запретит новые листинги заемных биржевых продуктов на отдельные акции. Запрет будет действовать до стабилизации рынка. Распространение заемных ETF широко обсуждается как фактор роста волатильности моментума, где эпицентром стал индекс Kospi. Goldman Sachs ранее на этой неделе сообщил, что активы под управлением заемных ETF, ориентированных на Корею, снизились на 46%, до $27 млрд, с пика 22 июня.
**Предупреждения о шоке предложения возвращаются
**
Затянувшийся рост боевой активности на Ближнем Востоке и связанные с ним ограничения прохода через Ормузский пролив вызвали новую волну предупреждений о шоке предложения. FT стала последней, кто обсудил эту тенденцию. Главным отличием на этот раз названа стартовая точка: истощенные мировые запасы, ожидаемая потребность Китая в пополнении, все еще высокие цены на нефтепродукты и дистилляты и эффект украинских ударов по России.
Рынки капитала и трейдинг доминируют в заголовках банковской отчетности
Главный вывод из потока банковской отчетности на этой неделе связан с силой рынков капитала и трейдинга. Выручка крупных банков от размещений акций во 2 кв. стала максимальной с 2021 года, а главными событиями были рекордное IPO SpaceX на $75 млрд и привлечение Google акционерного финансирования более чем на $85 млрд (ссылка). После бума во 2 кв. крупные банки идут к рекордной торговой выручке около $180 млрд в 2026 году (ссылка).