Много факторов в движении:**
Сегодня в фокусе сразу несколько тем. Июньский CPI оказался ниже ожиданий, что поддержало ралли на рынке облигаций. Все крупнейшие банки превысили прогнозы по прибыли, но ожидания были высокими, поэтому реакция акций оказалась смешанной. Momentum-стратегии выделяются восстановлением после очередной распродажи в понедельник, которую в основном связывают с техническими факторами. Нефть вновь дорожает из-за повышенной военной активности на Ближнем Востоке, но побочные эффекты для остальных рынков пока остаются ограниченными.
Июньский CPI ниже ожиданий, доходности снижаются:
Базовый CPI в июне снизился на 0,02% м/м против консенсуса, предполагавшего рост на 0,2%. Это первое месячное снижение с 2017 года. Детали указывают на достаточно широкое ослабление ценового импульса, новое замедление стоимости жилья, признаки исчезновения тарифного эффекта, понижательное влияние остаточной сезонности, а также снижение более волатильных компонентов, включая проживание вне дома, транспортные и коммуникационные услуги. Часть этих изменений может развернуться в следующие месяцы.
**
Ралли на рынке облигаций:**
Более слабый CPI принес рынку ставок заметное облегчение после ястребиных комментариев Уоллера в понедельник, которые подняли вероятность повышения ставки в июле почти до 50%. Уоллер заявил, что ФРС придется рассмотреть ужесточение политики в ближайшее время, если базовая инфляция вновь окажется высокой. Сейчас рынок закладывает около 30 б.п. повышения ставки до конца года против более 40 б.п. до публикации CPI.
Смешанные итоги насыщенного дня банковской отчетности:
Акции банков демонстрируют высокую волатильность после утренней серии отчетов. Goldman Sachs показывает лучший результат благодаря сильным показателям рынков капитала и подразделения управления активами и благосостоянием, AWM. В случае JPMorgan внимание сначала было сосредоточено на повышении прогноза расходов, хотя банк также улучшил прогноз базового чистого процентного дохода, NII. BofA ожидает NII у верхней границы ранее заявленного диапазона. Wells Fargo отстает из-за роста стоимости депозитного фондирования. Citi также среди аутсайдеров: превышение прогнозов не сопровождалось повышением ориентира по ROTCE.
Нефть дорожает, но влияние на другие рынки пока ограничено:
Цены на нефть вновь поддерживает повышенная военная активность на Ближнем Востоке, хотя котировки отошли от внутридневных максимумов. Рынок продолжает учитывать ограниченный масштаб побочных эффектов, особенно с учетом привычного сценария escalate to de-escalate, когда эскалация используется для последующего перехода к деэскалации. Deutsche Bank также отмечает, что для более негативной реакции рынков нефть должна устойчиво закрепиться около $110 за баррель. Длительное сохранение такой цены может вызвать более ястребиную реакцию центробанков и нанести более широкий ущерб мировой экономике.
**Momentum-стратегии восстанавливаются:
**
Momentum-фактор растет после очередной заметной распродажи в понедельник, которая вновь не имела убедительного фундаментального катализатора. Основное объяснение повышенной волатильности momentum-стратегий по-прежнему связано с техническими факторами. Дополнительную поддержку теме капзатрат на ИИ сегодня неожиданно дал негативный предварительный отчет IBM. Следующими потенциальными катализаторами станут отчет ASML в среду и TSMC в четверг.
IBM резко падает после негативного предварительного отчета:
Акции IBM теряют более 20% и тянут вниз часть софтверного сектора после редкого для компании негативного предварительного отчета за II квартал. IBM указала на перераспределение клиентских капзатрат в пользу серверов, систем хранения данных и памяти. Компании стремятся заранее зафиксировать поставки компонентов, дефицит которых усилился из-за бума ИИ, до ожидаемого повышения цен. Это негативно сказалось на бизнесе мейнфреймов Z и программного обеспечения. Руководство также сообщило о переносе сроков заключения крупных сделок.
HCA тянет вниз сектор здравоохранения:
Сектор здравоохранения снижается, среди основных аутсайдеров компании медицинских технологий и операторы больниц. Причиной стал негативный предварительный отчет HCA. Объемы стационарных и амбулаторных хирургических операций сократились во II квартале, причем динамика ухудшилась по сравнению с I кварталом. Компания снизила прогноз EBITDA на 2026 год на $250 млн, до $15,4-16,1 млрд. HCA объяснила ухудшение структуры пациентов главным образом потерей страхового покрытия у части клиентов, пользовавшихся полисами через страховые биржи.
**Уорш не сообщил рынку ничего существенного:
**
В подготовленном заявлении председатель ФРС Уорш отметил, что регулятор не намерен мириться с устойчиво высокой инфляцией. Во время выступления он подчеркнул, чтос июньский CPI является лишь одной точкой данных и его не следует переоценивать или выборочно использовать для подтверждения заранее заданной позиции. Уорш также заявил, что не стремится вернуть баланс ФРС к уровням, существовавшим до глобального финансового кризиса. По его словам, положительный шок предложения, связанный с ИИ, развивается быстрее, чем он ожидал.