**Торговля Китая продолжает удивлять
**
Экспорт по данным таможни вырос на 27,0% г/г, значительно превысив консенсус 18,2%. После +19,4% месяцем ранее это стало самым сильным ростом с октября 2021 года, если не учитывать всплеск после отмены COVID-ограничений.
Импорт увеличился на 36,0% г/г, также заметно выше прогноза 24,0%, после +27,4% месяцем ранее. Это максимальный рост с июня 2021 года.
Детальная статистика пока ограничена. Экспорт превысил даже верхнюю границу прогнозов аналитиков.
Основным фактором роста считается глобальный спрос на решения в сфере ИИ, который пока компенсирует последствия конфликта на Ближнем Востоке и остается ключевым драйвером циклического восстановления.
Новые риски связаны с экстремальной волатильностью рынков, особенно в Южной Корее, где динамику индексов во многом определяют производители микросхем, включая SK Hynix. Это снижает уверенность в перспективах сектора.
Темпы роста экспорта существенно опережают сигналы официального индекса экспортных заказов PMI Китая, который во II кв. показывал лишь незначительное улучшение в двух из трех месяцев.
Экспортный сектор помог ВВП Китая вырасти на 5,0% г/г в I кв. Консенсус на II кв. предполагает давно ожидаемое замедление из-за слабого внутреннего спроса. На это указывают снижение розничных продаж и инвестиций в основной капитал.
Импорт нефти сократился на 41% в физическом выражении. Снижение закупок со стороны Китая считается одной из причин того, что конфликт на Ближнем Востоке оказал меньшее влияние на мировые цены на нефть, чем ожидалось.
Перед публикацией макростатистики консенсус Bloomberg предполагает рост ВВП Китая во II кв. на 4,5% г/г против 5,0% в I кв. Это нижняя граница официального целевого диапазона на 2026 год, 4,5-5,0%.
С учетом сезонной корректировки ожидается рост на 0,9% кв/кв, минимальный с 2023 года. Замедление связывают со слабым потребительским спросом, спадом на рынке недвижимости и сокращением инвестиций за пределами приоритетных отраслей, включая высокотехнологичное производство.