Ормуз останется краткосрочным фактором риска, трубопроводы снизят зависимость экспорта Персидского залива
• Недавний рост цен на нефть, вызванный атаками на танкеры и возобновлением ударов США по Ирану, показывает, насколько поставки через Ормузский пролив остаются критически важными для цен в краткосрочной перспективе. По оценке Goldman Sachs, к концу 2027 года новые трубопроводные мощности позволят вывести из-под риска более 45% довоенного экспорта стран Персидского залива, а к концу 2028 года - свыше 60%.
• История показывает, что строительство трубопроводов внутри отдельных стран региона происходит достаточно быстро.
• Медианный срок строительства составляет 2,5 года. После перебоев с поставками проекты обычно реализуются быстрее, тогда как трансграничные трубопроводы требуют больше времени из-за необходимости межгосударственной координации.
• Оценка основана на семи проектах, находящихся на стадии строительства, планирования или расширения существующей инфраструктуры.
• В базовом сценарии эффективная пропускная способность увеличится на 3,8 млн барр./сутки к концу 2027 года и на 7,3 млн барр./сутки совокупно к концу 2028 года. Общая мощность превысит 14 млн барр./сутки, что позволит обеспечить альтернативный маршрут более чем для 60% из 23 млн барр./сутки довоенного экспорта семи стран Персидского залива.
• Оценки зависят от скорости реализации проектов и их технической осуществимости.
• В ускоренном сценарии к концу 2028 года трубопроводы смогут обеспечить альтернативный маршрут для 75% экспорта, в консервативном - лишь чуть более 45%.
• На пике американо-иранского конфликта Goldman Sachs повысил долгосрочный прогноз цены Brent, трехлетние фьючерсы, на $9, до $76 за баррель, из-за более высокой структурной премии за риски безопасности. Последние атаки подтверждают сохраняющуюся неопределенность вокруг экспорта из Персидского залива, но постепенное расширение трубопроводной инфраструктуры в обход Ормузского пролива создает понижательный риск для этой долгосрочной ценовой оценки.