Моментум-трейд снова теряет позиции после очередной распродажи в Азии. По-прежнему много внимания к вопросам структуры рынка и концентрации. При этом отмечают и ожидаемые объявления об инвестициях Samsung/SK Hynix, опасения по поводу разрушения спроса (из-за повышения цен) и устойчивости высокой валовой рентабельности, возможный перенос IPO OpenAI на 2027 год, просьбу правительства США к OpenAI ограничить выпуск следующей модели и конкуренцию со стороны открытого кода.
OpenAI рассматривает перенос IPO на 2027 год
NY Times сообщает, что OpenAI склоняется к переносу IPO на 2027 год против прежних ожиданий листинга во 2 пол. 2026. В качестве причины названы опасения из-за череды недавних событий, включая распродажу в SpaceX, которые могут помешать компании добиться оценки в $1 трлн, к которой стремится гендиректор Сэм Альтман. Возможный перенос совпадает как с усилением внимания к передовым моделям, так и с опасениями по поводу избытка мега-IPO (и сдвига в более широкой тенденции деакционирования).
OpenAI ограничит выпуск новой модели по просьбе Белого дома
По данным нескольких источников (The Information, Axios), OpenAI ограничит развертывание GPT-5.6 узким кругом одобренных правительством партнеров. Шаг сделан в ответ на просьбу администрации Трампа об ограниченном релизе из соображений нацбезопасности. Это, вероятно, усилит опасения как о политическом и геополитическом сдерживании, так и о конкуренции со стороны Китая и открытых моделей после того, как Anthropic отозвала свои ведущие модели из-за озабоченности Белого дома рисками «джейлбрейка».
Нефть снова слабеет, нарратив об открытии Ормуза сохраняется
Нефть снова слабеет после того, как в четверг WTI прервала длинную девятидневную серию падения (за которую подешевела почти на 25%). Четверговый отскок связали с атакой на контейнеровоз в Ормузском проливе, словесными сигналами КСИР об ограниченных маршрутах и свежими заголовками о том, что Иран добивается сборов. Однако вспышки не стали сюрпризом (Иран пытается сохранить рычаг влияния), а последние заголовки подчеркивают сохраняющийся поток в обоих направлениях (Bloomberg).
Уильямс говорит, что политика находится в нужной точке
Уильямс из ФРС заявил, что текущий курс монетарной политики «хорошо позиционирован» для возврата инфляции к цели в 2%. Он ожидает смягчения роста цен в ближайшие кварталы по мере затухания эффекта тарифов и разрешения опасений из-за перебоев с поставками вокруг Ближнего Востока. Также отметил замедление инфляции в жилье. Уильямса считают центристом в FOMC, и его комментарии, похоже, согласуются с мнением, что июньские выводы FOMC могли оказаться чересчур ястребиными.
Дебют Уорша укрепляет доверие к ФРС в борьбе с инфляцией
Первые выводы из дебюта Уорша на посту главы ФРС сосредоточились на воспринятой более ястребиной реакции центробанка и возможном росте волатильности облигаций из-за смены политики сигналов о будущем курсе. Однако FTтакже рассмотрела мнение, что Уорш укрепил доверие к ФРС на финансовых рынках. Хотя распродажа нефти тоже сыграла роль, отмечено, что 10-летние инфляционные ожидания (breakevens) снизились примерно на 30 б.п. с середины мая, до около 2,2%, минимума более чем за год.
Балансирующие потоки в фокусе к концу месяца и квартала
Goldman Sachs оценил продажи акций США в $30 млрд, что, по его данным, находится в 89-м перцентиле среди всех оценок покупок и продаж в абсолютном долларовом выражении за последние три года и в 95-м перцентиле с начала 2000 года. JPMorgan оценил продажи акций и покупку облигаций примерно в $165 млрд. Однако эта цифра учитывает не только пенсионные фонды США, но и сбалансированные взаимные фонды, норвежский нефтяной фонд, ШНБ и японский GPIF.
onsemi покупает Synaptics
onsemi покупает Synaptics в сделке за акции с оценкой примерно в $7 млрд с учетом долга. Это предполагает премию около 19% к 10-дневному VWAP. Ожидается, что сделка принесет $200 млн синергий, станет позитивной для прибыли на акцию в течение 18 месяцев и расширит общий адресный рынок onsemi на $30 млрд, до $243 млрд к 2030 году.