** Goldman Sachs Research: Demographic Dilemma, Как старение и сокращение населения создадут позитивные и негативные факторы для спроса на продукцию компаний
**
Goldman Sachs оценила влияние старения на спрос по 3 тыс. компаний. В развитых странах население 65+ будет расти на 4 млн в год, а группа 35–55 лет с 2030 года сокращаться на 3 млн. Рост спроса в демографически выигрышных отраслях может быть на 0,6 п.п. выше; такие компании уже чаще превосходят прогнозы по выручке и прибыли.
К пяти крупнейшим отраслям с наиболее благоприятным демографическим эффектом относятся:
• фармацевтика и биотехнологии;
• коммунальные услуги;
• медицинские технологии;
• розничная торговля товарами первой необходимости;
• многопрофильный ритейл.
К пяти отраслям с наиболее неблагоприятным эффектом относятся:
• общественный транспорт и железнодорожный подвижной состав;
• аэропорты;
• технологическое оборудование;
• автомобилестроение;
• потребительские товары длительного пользования.
Для пяти отраслей-лидеров средний демографический эффект на спрос может составить +4,2% к 2030 году и +8,7% к 2040 году относительно 2023 года. Для пяти наиболее уязвимых отраслей эффект оценивается соответственно в −0,3% и −1,7%.
GS выделяет 121 акцию с рекомендацией Buy, входящую в верхний квинтиль DDD. В их числе Maruti Suzuki India, Tata Consumer Products, Argenx, BT Group и AB InBev, включенные в список Conviction List.
Среди отдельных тем и компаний с благоприятной демографией аналитики отмечают:
• Жилье и услуги для пожилых: Ventas.
• Ремонт и благоустройство жилья: Home Depot, Lowe’s.
• Отдых и развлечения: Viking Holdings, Carnival, Royal Caribbean, H World Group.
• Дискаунтеры: Ross Stores, TJX.
• Медицинские технологии: Edwards Lifesciences, Abbott, Smith & Nephew.
• Здравоохранение: HCA Healthcare, UnitedHealth, Alignment Healthcare, Rede D’Or, Daiichi Sankyo и Sysmex.
Страны находятся на разных этапах прохождения пика численности основной потребительской группы в возрасте 35–55 лет:
Индия — до пика
США — начало пика
Китай — середина пикового периода
Япония — пик пройден
Мировая численность населения младше 19 лет уже достигла максимума и теперь сокращается. Быстрое снижение рождаемости означает, что пики общей численности населения во многих странах будут достигнуты раньше, чем ожидалось.
Даже в базовом сценарии ООН развитые страны, вероятно, уже прошли пик численности населения в возрасте 35–55 лет. При этом население мира к 2050 году увеличится примерно на 20%, главным образом за счет удвоения числа людей старше 65 лет — с 800 млн до 1,6 млрд человек.
Наиболее резкое изменение произойдет в развитых странах: численность людей старше 65 лет будет расти примерно на 4 млн в год, а основная потребительская группа 35–55 лет с 2030 года будет сокращаться примерно на 3 млн человек ежегодно, или на 0,75% в год.
К 2050 году Гонконг, Южная Корея, Япония, Китай, Польша, Испания, Италия, Германия, Австрия и Португалия войдут в десятку наиболее стареющих крупных экономик либо сохранятся в ней.
Относительно более благоприятная динамика ожидается в США, Индии, Австралии, Франции, Швеции, странах Ближнего Востока, Израиле и Аргентине. Речь идет не обязательно о молодом населении, а об улучшении их относительного положения среди 50 крупнейших экономик.
В модели GS демографический эффект для пяти наиболее выигрышных отраслей оценивается в +4,2% к 2030 году и +8,7% к 2040 году. Для пяти наиболее уязвимых отраслей — в −0,3% и −1,3% соответственно.