Рынок малоактивен после того, как S&P на прошлой неделе закрылся в плюсе 11-й раз за последние 12 недель, а индексы Dow Jones и Russell 2000 завершили торги на исторических максимумах. Переговоры США и Ирана показали прогресс, несмотря на первоначальный шум, хотя геополитическая передышка действует уже некоторое время. Звучат разговоры о вакууме катализаторов перед началом сезона отчетности за 2 кв., который стартует через пару недель. AI, корпоративные прибыли и устойчивая макростатистика остаются главными бычьими аргументами. Ястребиная функция реакции ФРС теперь одна из ключевых тем для пристального внимания.
**
Переговоры США и Ирана принесли «обнадеживающий прогресс»**
Позитивная интерпретация переговоров США и Ирана, которые стартовали в воскресенье в Швейцарии, несмотря на ранние осложнения из-за боев между Израилем и «Хезболлой» и заявлений Трампа о возможном новом ударе по Ирану. В совместном заявлении посредников отмечен достигнутый обнадеживающий прогресс. Созданы технические рабочие группы, учрежден механизм деконфликтинга для прекращения боев в Ливане и сформирована линия связи по вопросам Ормузского пролива.
Наделла из Microsoft предупреждает о концентрации мощи AI
Гендиректор Microsoft Наделла в интервью выразил обеспокоенность концентрацией мощи AI и подчеркнул стратегию компании с упором на более дешевые модели. Это укладывается в усиленное стремление компаний, в том числе ранних пользователей, сократить расточительное применение AI и/или перейти на открытые модели ради контроля издержек, и эта тенденция продолжает привлекать большое внимание прессы (FT). Наделла также подчеркнул важность большего пользовательского контроля и более качественной политической коммуникации.
Трамп говорит, что Anthropic больше не угроза нацбезопасности
Axios сообщает, что президент Трамп в интервью заявил, что больше не считает Anthropic угрозой нацбезопасности. Добавлено, что стороны, по сообщениям, работают над стандартами оценки «джейлбрейков» AI, и их отношения, похоже, налаживаются. Недавний запрет Белого дома на экспорт моделей Anthropic Claude Fable 5 и Mythos 5 усилил опасения по поводу политического и геополитического сдерживания и конкуренции со стороны Китая и открытых моделей.
Крупные притоки в акции США, техсектор в лидерах
Отчет BofA Flow Show со ссылкой на данные EPFR Global отметил, что акции США привлекли рекордный чистый приток в $119,2 млрд за неделю до 17 июня. Добавлено, что в годовом выражении приток в акции США выходит на рекордные $739 млрд в 2026 году. Техсектор привлек рекордные $19,2 млрд на прошлой неделе. Goldman Sachs также сообщил, что потоки расширились на финансовый сектор, циклические компании и часть Европы и Азии, но не в ущерб AI (валовая и чистая экспозиция на Mag 7 опустилась до минимумов за год).
Позиционирование теперь слегка перевешено
Deutsche Bank в своем последнем отчете Investor Positioning and Flows сообщил, что его показатель совокупного позиционирования в акциях вырос с умеренного недовеса до уровня немного выше нейтрального (0,05 ст. откл., 42-й перцентиль) к концу прошлой недели. Отмечено, что позиционирование дискреционных инвесторов выросло с недовеса до уровня чуть ниже нейтрального (-0,07 ст. откл., 41-й перцентиль), тогда как систематические стратегии (0,19 ст. откл., 48-й перцентиль) удержались на умеренно перевешенных уровнях.
BofA ожидает в этом году повышений ставки ФРС на 75 б.п., Deutsche Bank на 50 б.п.
Рынок сейчас закладывает чуть более 40 б.п. повышений ставки на 2026 год. Однако BofA настроен более ястребино: банк теперь ожидает три повышения по 25 б.п. в этом году, в сентябре, октябре и декабре. Банк сослался на сочетание ястребиных данных и более ястребиной функции реакции. Deutsche Bank сообщил, что теперь ожидает повышения по 25 б.п. в сентябре и декабре против прежнего прогноза о сохранении ставки. Оба банка ожидают, что ФРС сохранит ставку без изменений в 2027 году.
Ожидается рост волатильности облигаций из-за смены сигналов ФРС
ФРС привлекла много внимания после ястребиных выводов с первого заседания Уорша в роли нового председателя. Одна из крупных тем связана с ожиданиями всплеска волатильности на рынке облигаций из-за изменения сигналов о будущей политике. Также звучат мнения, что повышенная неопределенность может подтолкнуть доходности вверх (FT). Кроме того, все активнее обсуждается, что главным вызовом для ФРС при Уорше станет оценка влияния AI на производительность (link).
Заголовки по торговле остаются ястребиными
Торговая тема по-прежнему во многом на втором плане, хотя заголовки продолжают склоняться к более жесткому тону. Китай ввел экспортный контроль против двух американских компаний по редкоземельным металлам, чтобы «защитить национальную безопасность и интересы» (Reuters). Китай также предупредил о возросшем риске фрагментации глобальных цепочек поставок (Bloomberg). В прессе все больше обсуждают стремление администрации Трампа воспроизвести тарифы, отмененные Верховным судом (Bloomberg). Американские законодатели также обеспокоены тем, что Трамп может отказаться от USMCA (NY Times).
Впереди спокойная неделя; в центре внимания отчет Micron и инфляция PCE
Отчетность Micron в среду после закрытия рынка станет главным событием корпоративного календаря. На прошлой неделе вышел поток оптимистичных предварительных обзоров. Ключевые темы для внимания: стратегические соглашения с клиентами (SCA), а также поставки и ценообразование. Акции выросли примерно на 168% с начала года и почти на 300% за последние 12 месяцев. Среди макрособытий: предварительные индексы PMI во вторник, инфляция PCE в четверг и финальный индекс потребительских настроений Мичиганского университета в пятницу.