Все заглохло, нужно пройти фактор Уорша и дождаться подписания MOU. Вопрос в том, будет ли после этого какая-то торговая идея, кроме этого дрейфа при низкой волатильности. Стратеги считают, что сигнала об ортодоксальности политики от нового главы ФРС будет достаточно, чтобы вернуть доллару преимущество. Мы думаем, что для этого нужен еще и ястребиный сдвиг в dot plot на 2027 год.
Иначе, учитывая его нелюбовь к forward guidance и то, что это будет его первое заседание, мы не уверены, что он захочет сказать слишком много. Но если в его риторике появятся голубиные оттенки, рынок вернется к прежним сомнениям в доверии к ФРС как институту. Впрочем, мы считаем этот риск маловероятным.
По «договоренности» на Ближнем Востоке появляющиеся детали пока дают мало конкретики, на которой можно торговать, сверх того, что уже переоценено в активах с выходных. Но теоретически это должно снизить новостной риск хотя бы на несколько недель, не считая попыток обеих сторон подать это как победу.
Мы не думаем, что Уорш может позволить себе выглядеть слишком голубиным и уже на первом заседании восприниматься как марионетка Трампа. Но перед событием не видим большого смысла занимать позицию сильнее, чем нейтральную по доллару, и предпочитаем оставаться в кроссах.
Единственный новый риск: немного добавили шортов EUR/NOK. Локальная история позитивная, а с учетом того, что нефть тестирует минимумы, кажется, что валюта начинает стабилизироваться перед завтрашним заседанием Norges Bank.
По евро добавить почти нечего. Если ФРС будет воспринята как ястребиная, шорт выглядит хорошо: оптимизм по Ближнему Востоку сейчас на максимуме, а технически наверху мы так и не нанесли серьезного ущерба. Поэтому заходим с небольшим базовым шортом, готовы добавлять при нисходящем импульсе; пересмотр выше 1.17 или если сигнал Уорша окажется существенно негативным