В мае экономика США создала 172 тыс. рабочих мест против консенсуса 85 тыс. Безработица осталась на уровне 4,3%. Трехмесячный средний прирост занятости достиг 188 тыс., максимума с марта 2024 года.
После публикации отчета рынок закладывает около 35 б.п. повышения ставки ФРС до конца года. Еще несколько месяцев назад инвесторы обсуждали совсем другой сценарий.
К концу 2025 года консенсус предполагал, что администрация Трампа получит экономику с устойчивым ростом, сильным рынком труда и ограниченной необходимостью снижения ставок. Затем появились опасения рецессии. Безработица постепенно росла от минимумов, частный сектор почти перестал создавать новые рабочие места, а рынок начал закладывать серию снижений ставки ФРС.
Однако затем картина снова изменилась. Военные расходы, инвестиционный бум вокруг ИИ, рост капитальных вложений и восстановление найма вернули экономике импульс. Теперь рынок труда выглядит значительно устойчивее, чем ожидалось еще в начале года.
История последних полутора лет хорошо показывает, насколько быстро меняются ожидания. От разговоров о перегреве экономики и высоких ставках рынок перешел к ожиданиям рецессии и смягчения политики, а затем вновь вернулся к обсуждению возможности новых повышений ставки ФРС.