Золото обогнало государственные облигации США, став главным резервным активом в мире. Это произошло после многолетних непрерывных закупок со стороны центральных банков и исторического ралли, в ходе которого цены на металл за последние два года выросли почти вдвое.
На конец 2025 года на золото приходилось 27% всех мировых резервных активов центробанков (годом ранее 20%), согласно отчету, опубликованному ЕЦБ. Доля казначейских облигаций США за тот же период упала с 25% до 22%. Доля резервных активов, номинированных в евро, осталась неизменной, составив 15%.
Изменение структуры резервных активов, то есть высоколиквидных средств, которые центробанки используют для поддержки своих валют, выполнения международных платежных обязательств и обеспечения ликвидности во время финансовых кризисов, отражает стремление многих стран найти альтернативу доллару США, де-факто главной мировой резервной валюте. Эти усилия ускорились с 2022 года, когда Вашингтон использовал санкции для заморозки долларовых резервов России.
Кристин Лагард, президент ЕЦБ:
поводов для самоуспокоенности нет. Силы фрагментации становятся заметнее. Геополитическая напряженность продолжает поддерживать высокий спрос центробанков на золото. Несколько стран продвигаются в создании технологических альтернатив традиционным системам трансграничных платежей. Кроме того, растет использование нетрадиционных валют для финансирования, а в отдельных случаях и для выставления счетов в международной торговле.
Имея в своем распоряжении более 36 000 тонн золота, мировые центробанки накопили почти столько же драгметалла, сколько было на пике Бреттон-Вудской эры. В те времена, когда доллар США был жестко привязан к золоту, а курсы других валют к доллару, центробанки удерживали 38 000 тонн золота.
Однако то, что золото обогнало гособлигации США, которые традиционно считались основой международных долларовых резервов, стало также результатом его впечатляющего ценового роста в последние годы. В январе стоимость металла достигла исторического максимума, превысив 5500 долларов за тройскую унцию.
Тем не менее, долларовые активы в целом по-прежнему составляют львиную долю резервов, а именно 42%.
Закупки золота центральными банками немного замедлились в 2025 году до 850 тонн, после трех лет чистых закупок объемом более 1000 тонн в год. Крупнейшими покупателями золота в резервы с 2022 года стали Китай, Польша, Турция и Индия.
При этом в 2025 году крупнейшим единичным покупателем стала компания Tether (эмитент стейблкоинов), которая приобрела более 100 тонн золота.
Турция, купившая 220 тонн золота с 2022 года, в начале 2026 года провела одно из крупнейших сокращений резервов за последние годы. Страна продала или передала в кредит 130 тонн золота после начала войны в Иране.
В отчете ЕЦБ также отмечается, что международная роль евро росла постепенно, но неуклонно на протяжении последнего десятилетия. Выпуск международных долговых обязательств, номинированных в евро, вырос в прошлом году на 30% до рекордного максимума: почти 1 трлн евро. В то же время международные инвесторы вложили чистыми 850 млрд евро в активы еврозоны, что приблизило приток иностранных портфельных инвестиций к пиковым уровням с момента создания единой европейской валюты.