… потребители постепенно теряют импульс в соответствии с нашими прогнозами, но инвестиции бизнеса в основной капитал перехватывают значительную часть нагрузки.
Вторая оценка ВВП за 1кв пересмотрена вниз на 0.4 п.п. до 1.6% кв/кв в годовом выражении с сезонной корректировкой, из-за пересмотра вниз потребительских расходов. Сглаживая искажения от прошлогодней приостановки работы правительства, рост ВВП за двухквартальный период, завершившийся в 1кв, в среднем составил 1.1% кв/кв в годовом выражении с сезонной корректировкой, примерно вдвое меньше темпа за предшествующий четырехквартальный период до 3кв 2025.
Но частный внутренний конечный спрос, который охватывает исключительно потребительские расходы и частные фиксированные инвестиции, вырос на 2.4% кв/кв в годовом выражении с сезонной корректировкой в 1кв, что соответствует темпу 4кв к 4кв за 2025.
Иными словами, недавнее замедление ВВП в основном отражает торговлю и инвестиции в запасы, компоненты, которые, как правило, компенсируют друг друга со временем, но часто не совпадают в квартальных оценках.
Внутри частного внутреннего конечного спроса: С одной стороны, потребительские расходы выросли лишь на 1.4% в 1кв…
С другой, инвестиции бизнеса в основной капитал ускорились до 10.1% кв/кв в годовом выражении с сезонной корректировкой, заметно быстрее среднеквартального темпа 5.7% за 2025.
Эта сила почти целиком пришлась на категории инвестиций, связанные с ИИ, которые внесли почти 1.2 п.п. в рост ВВП за 1кв по расходному методу.
Это соответствует траектории роста, которую мы закладываем в базовый прогноз: продолжающаяся сила инвестиций бизнеса в основной капитал помогает компенсировать постепенное замедление потребительских расходов до 1.0% кв/кв в годовом выражении с сезонной корректировкой во втором полугодии 2026.