Уорш дал понять, что хочет изменить основной инфляционный индикатор ФРС.
С 2000 года ФРС использует Core PCE, показатель, исключающий цены на продукты питания и энергию. Уорш выступает за Trimmed Mean PCE, который не исключает целые категории, а просто отсекает самые экстремальные ценовые движения каждый месяц.
Практическая разница существенная: сейчас Trimmed Mean PCE составляет 2,36%, тогда как Core PCE показывает 3,20%. В зависимости от того, на какой показатель ориентируется ФРС, аргументы в пользу снижения ставок выглядят совершенно по-разному.
Это не мелкое техническое изменение. Метрика, которую ФРС использует для оценки инфляции, напрямую определяет момент, когда регулятор решит, что экономика вернулась к целевому уровню.
Если Уорш сможет сместить комитет в сторону Trimmed Mean PCE, это математически приблизит ФРС к объявлению победы над инфляцией. А значит, создаст пространство для снижения ставок даже при все еще высоких общих показателях инфляции.
Казалось бы, при штате из более чем 400 экономистов с PhD и свыше 500 исследователей ФРС должна обладать самой мощной макроэкономической аналитикой на планете, оставляя Bloomberg и крупнейшие хедж-фонды далеко позади. Но нет. Когда данные не укладываются в нужную картину, можно просто поменять сами данные.
То же самое я видел в армии: когда сроки или погода мешали начальству выполнить поставленную задачу, критерии просто тихо сдвигали, вместо того чтобы признать, что стандарт оказался недостижим. Можете называть это как угодно.