Майк Уилсон, главный стратег по акциям США, Morgan Stanley:
Глобальная экономика заметно устойчивее, чем сейчас принято думать. Она умеет адаптироваться к таким узким местам и сбоям в поставках гораздо лучше, чем кажется в разгар стресса. Базовый тезис остается прежним: высокие цены на сырье со временем сами создают условия для коррекции.
Они охлаждают спрос, стимулируют дополнительное предложение и в итоге запускают механизм самостабилизации.
Во время кризисов эта адаптивность обычно только растет. Когда проблема становится слишком дорогой для мировой экономики, страны, компании и рынки начинают искать решения гораздо быстрее, чем это выглядело возможным еще вчера.
Хороший пример, 2022 год. После уничтожения Nord Stream цены на нефть резко выросли, а газ в Европе ушел на экстремальные уровни. Тогда казалось, что Германия не сможет быстро перестроить инфраструктуру, но LNG-терминалы были построены буквально за считанные месяцы.
В такие моменты старая формула о том, что необходимость становится источником изобретательности, работает особенно наглядно.
Ситуацию вокруг пролива я вижу примерно в той же логике. На мой взгляд, и в этот раз участники рынка начнут искать обходные маршруты, альтернативные схемы поставок и новые способы организации логистики. Покупатели и продавцы нефти будут действовать изобретательно, потому что цена бездействия слишком высока. Я бы не стал ставить против гибкости системы и способности рынка приспосабливаться.
Похожую логику можно увидеть и на примере тарифов. За последний год тарифная нагрузка никуда не исчезла и по историческим меркам остается высокой. Тем не менее компании адаптировались, рынки это переварили, и экономика продолжила движение вперед. С сырьевым шоком может произойти нечто похожее.
При этом не утверждаю, что у меня есть какое-то особое преимущество в прогнозировании того, когда именно разрешится ситуация в проливом. Но я допускаю, что у рынка такое преимущество может быть. Мой взгляд строится не на геополитических догадках, а на самих рыночных сигналах.
В частности, относительная динамика акций энергетического сектора уже начала разворачиваться вниз, а исторически это нередко выступало опережающим сигналом для самих цен на нефть