Данные по инфляции за март в Казахстане будут опубликованы во вторник, 31 марта. Мы ожидаем замедление общей инфляции с 11,7% г/г в феврале до 11,4% г/г (консенсус: 11,7% г/г) за счет эффекта базы и снижения текущего ценового импульса.
Инфляционное влияние повышения НДС в январе оказалось умеренным, что отражает признаки ослабления потребительского спроса и укрепление валюты. Несмотря на паузу в росте тарифов на энергию, цены на коммунальные услуги выросли на 3,3% м/м в феврале за счет повышения по всем категориям, вода, электроэнергия, природный газ и центральное отопление, тогда как рост цен на топливо был минимальным.
Без учета энергетики, по нашей оценке, инфляция в секторе услуг снизилась с 1,3% м/м до 0,5% м/м в феврале. Укрепление валюты компенсировало отложенный перенос НДС в цены, на этом фоне динамика цен на основные товары также ослабла в феврале.
С сентября тенге укрепился на 11% к доллару США и на 5% в торгово-взвешенном выражении. Тренд укрепления тенге, который ранее был обусловлен жесткой денежно-кредитной политикой и ростом внешних заимствований, теперь дополнительно поддерживается резким ростом цен на нефть.
При более устойчивом курсе валюты, продолжающейся стерилизации ликвидности и ослаблении спроса мы ожидаем дальнейшее замедление базовой инфляции в оставшейся части года, с выходом общей инфляции на уровень около 10,2% г/г к концу года.
в базе стоит спрос, который долгое время был поддержан кредитом, ужесточение потребкредитования дает свои плюсы, но конечно есть и минусы