Кселл по итогам 2025 года увеличил выручку на 8,6% до ₸262 млрд без пересмотра тарифов. EBITDA выросла на 15,7% до ₸106,6 млрд при марже 40,7%, чистая прибыль на 38,9% до ₸14,1 млрд. CAPEX составил ₸102,8 млрд, чистый долг/EBITDA 1,58.
Абонентская база достигла 8,67 млн, +8,8%. Такой рост на зрелом рынке выглядит как перераспределение долей.
Мобильный трафик вырос на 66,6% до 1439 ПБ, потребление на пользователя на 43,8% до 21,5 ГБ в месяц. При этом ARPU практически не изменился, ₸1834, +0,8%, доля 4G/5G устройств 82,9%.
Основной сдвиг идет через 5G. Доля устройств 34,6%, +7,2 п.п. г/г, при этом такие пользователи генерируют на 128% больше трафика и дают на 126% более высокий ARPU относительно 4G. В сегменте FWA 5G выручка выросла на 235%, база и трафик на 147%. Дополнительный вклад дают устройства, выручка +17% при росте базы +40%, и B2B направления, IoT +20% по выручке и +16,8% по базе, Big Data +22,5%.
Инфраструктура продолжает расширяться, 1774 5G станций, из них 812 совместного использования, покрытие в 2586 локациях. За год введено 965 станций, 592 села получили 4G. Покрытие, 3G 93,89%, 4G 86,01%, 5G 53,54%.
Можно сказать, что компания находится в переходной фазе. Рост трафика на 66,6% при практически неизменном ARPU означает, что цена за единицу данных снижается, что выглядит как сознательная загрузка сети перед фазой монетизации. При этом внутри базы уже сформирован слой пользователей с существенно более высоким доходом через 5G, что создает отложенный потенциал роста выручки без пересмотра тарифов.
Высокий CAPEX при марже 40,7% показывает, что расширение сети финансируется текущим операционным потоком, а не через наращивание долга, что снижает риски. Быстрый рост FWA 5G фактически открывает направление фиксированного доступа без классической инфраструктуры, это меняет профиль бизнеса.
Доля 5G устройств уже значима при покрытии 53,54%, что указывает на сформированный спрос.