• Скепсис по поводу разрешения конфликта усилился (и, похоже, риторика Трампа была частично подорвана) на фоне волатильных сигналов эскалации и деэскалации, односторонних заявлений по переговорам, значительного расхождения в обсуждаемых параметрах прекращения огня и урегулирования, дополнительного развертывания войск США и асимметричной динамики (включая влияние на рынки и угрозы хуситов в Красном море).
Заголовки о распространении конфликта и вторичных эффектах продолжили нарастать (JPMorgan обсуждал переход от шока потоков к истощению запасов). Среди них, сокращение авиарейсов в Азии и сообщения о том, что рыболовная отрасль Таиланда близка к остановке, ограничения по гелию начинают влиять на технологические цепочки поставок и некоторые крупные автопроизводители осуществляют «панические закупки» алюминия.
• Продолжается рост доходностей облигаций (и повышенная волатильность на рынке облигаций, индекс MOVE, как фактор давления на риск-сентимент) на фоне опасений, что инфляция превышает рост, беспокойства по поводу ястребиных реакционных функций центральных банков (по аналогии с прошлыми циклами) и фискальных рисков. Три аукциона государственных облигаций США на этой неделе прошли с tail. Аукцион 2-летних бумаг показал крупнейший tail за три года. Аукцион 5-летних бумаг, худший bid-to-cover за четыре года.
• Флэш-оценки PMI за март сигнализируют стагфляцию. Рост деловой активности в США замедлился до минимума за 11 месяцев, а издержки на входе показали крупнейший последовательный рост за десять месяцев и транслировались в самый сильный рост средних отпускных цен с августа 2022 года.
• Тема дестабилизации через ИИ вернулась, с новым давлением на софт после анонса Anthropic о функции управления компьютером (агент Claude, конкурент OpenClaw). IGV снизился примерно на 4,3% во вторник, это уже пятое падение более чем на 4% с начала года. Акции памяти (среди крупнейших бенефициаров ИИ) также пострадали после анонса Google TurboQuant (снижение требований к памяти в ИИ-моделях).
• Опасения вокруг private credit снова заняли значительную часть заголовков. Инвесторы пытались вывести 11,2% из фонда Apollo Det Solutions BDC объемом $25 млрд, однако фонд сохранил лимит на уровне 5%. Ares Strategic Income Fund вернул $525 млн инвесторам при заявках на $1,2 млрд. Рейтинг FS KKR был понижен до «мусорного» уровня агентством Moody’s, которое сослалось на проблемы с качеством активов.
• Ритейл не выкупает просадку. Несмотря на то, что эта группа долгое время была ключевым покупателем на снижениях, JPMorgan отметил самую слабую неделю за четыре месяца, снижение примерно на 70% от доконфликтных уровней. Также отмечено, что группа «продавала рост» в понедельник (чистые продавцы впервые за девять месяцев), когда акции выросли после того, как Трамп смягчил угрозу уничтожения энергетической инфраструктуры Ирана