** Private credit вызывает все больше тревоги
**
Apollo сообщили, что инвесторы подали заявки на вывод около $1,6 млрд из фонда Apollo Debt Solutions BDC, что составляет 11,2% его чистых активов, однако компания сохранила лимит на вывод средств на уровне 5%. Подчеркивается необходимость балансировать интересы инвесторов, которым нужна ликвидность, и тех, кто предпочитает оставаться в фонде.
FT пишет, что по их оценкам инвесторы направили заявки на выкуп на сумму $11,7 млрд в более чем полудюжине отслеживаемых фондов. При этом на данный момент удовлетворено лишь 66% заявок, или около $7,8 млрд.
Хотя основное внимание было сосредоточено на розничных выкупах и экспозиции к софту, включая дискуссию о терминальной стоимости на фоне AI-дисрапшна, качество кредитов также выходит на первый план. Moody’s понизило рейтинг FS KKR до спекулятивного уровня, указав на сохраняющиеся проблемы с качеством активов.
Sell-side аналитика при этом выглядит значительно менее тревожной, чем тон финансовой прессы. Goldman Sachs считает, что стресс в private credit вряд ли приведет к значимым макроэкономическим эффектам сам по себе. Аналогично, недавний отчет Morgan Stanley оспаривает опасения по поводу системных рисков