МВФ дает первый количественный ориентир: каждые +10% к цене нефти при сохранении до конца года добавляют около +40 б.п. к мировой инфляции и снижают глобальный выпуск на 0,1–0,2%. При текущем шоке на энергорынках это уже не локальный фактор, а трансмиссия в CPI и рост через сырьевой канал.
Фокус смещается на устойчивость экспорта из GCC: темпы роста региона будут зависеть от способности быстро восстановить поставки. Для центробанков сигнал прямой, следить не только за энергией, но и за тем, не уходит ли инфляция в ширину и остаются ли ожидания заякоренными. МВФ уже в активной координации с правительствами и регуляторами и держит готовность к экстренному финансированию, при этом итоговый масштаб последствий будет определяться длительностью и интенсивностью конфликта.
Если взять базу Brent около $75 и текущую мировую инфляцию ~3,5%, то при росте нефти до $100, это +33%, глобальная инфляция поднимается примерно до 4,8%, при $120, это +60%, уже около 5,9%, логика простая, каждые +10% по нефти добавляют около +0,4 п.п., но это эффект при условии, что цены удерживаются до конца года и распространяются через топливо, транспорт, электроэнергию и ожидания. Такой уровень инфляции уже становится некомфортным для центробанков, потому что фактически ломает траекторию дезинфляции и откладывает цикл снижения ставок. Что мы уже увидели сегодня на примере ECB и BoE