**Goldman Investment Research: Итоги мартовского заседания FOMC, выжидательная позиция
**
FOMC оставил ставку по федеральным фондам без изменений на уровне 3,5–3,75% на мартовском заседании, а dot plot по прежнему указывает на медианный прогноз одного снижения в 2026 году и еще одного в 2027 году. В заявлении Комитета отмечено, что «последствия событий на Ближнем Востоке для экономики США остаются неопределенными», а Пауэлл четыре раза подчеркнул, что ФРС придется «подождать и посмотреть».
Мы расцениваем сегодняшнее заседание как умеренно ястребиное, по крайней мере в краткосрочной перспективе. Во первых, только один участник проголосовал за снижение ставки, тогда как мы ожидали троих. Во вторых, Пауэлл отметил, что уровень безработицы остается в целом стабильным, и указал, что, хотя представители ФРС считают, что в частном секторе в последнее время наблюдается нулевой чистый прирост занятости, это, вероятно, соответствует уровню равновесия. В третьих, Пауэлл поставил риски для занятости и инфляции на один уровень, серьезно отнесся к риску влияния нефтяного шока на инфляционные ожидания на фоне уже пяти лет повышенной инфляции и заявил, что «умеренно ограничительная» денежно-кредитная политика на данный момент является уместной.
Мы по прежнему ожидаем еще два снижения ставки на 25 б.п. в сентябре и декабре до уровня 3–3,25%, несмотря на то, что число участников, считающих уместным столь значительное снижение ставки в 2026 году, сократилось с восьми до пяти. К сентябрю мы ожидаем рост безработицы до 4,6%, выше медианного прогноза FOMC на уровне 4,4%, который, к нашему удивлению, сегодня не изменился. Мы также ожидаем заметного снижения базовой инфляции товаров по мере ослабления эффекта тарифов, и Пауэлл отметил, что ФРС будет рассматривать это как важный сигнал прогресса. По нашему мнению, такие изменения сформируют основания как минимум для одного, а скорее для двух дополнительных снижений ставки позже в этом году.