Снижение доли акций компаний горнодобывающего и сталелитейного сектора в портфелях, понижение рейтинга до Underweight** для следующих компаний: Anglo American, Kumba, First Quantum, Lundin, ArcelorMittal и Voestalpine.
Из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке JPMorgan резко меняют свой взгляд на сектор Mining & Steel в Европе, с позитивного на негативный.
Конфликт в регионе, который является крупным центром энергоснабжения, ведёт к росту цен на энергию, а это бьёт по спросу на металлы и по глобальному росту. Как аналогию берут Россию-Украину 2022, тогда медь упала на 27%, железная руда на 37%, а европейские акции сектора рухнули на ~40%.
Цены на промышленные металлы пока почти не сдвинулись с начала конфликта, то есть рынок ещё не заложил негативный сценарий. JPM считает, что это произойдёт, и закладывает как новый базовый сценарий медь $9,500/т и железную руду $90/т на 2026/27, это примерно на 24% и 8% ниже текущего спота соответственно.
По акциям: массовые даунгрейды: Anglo American, First Quantum, Lundin, ArcelorMittal, Voestalpine и другие понижены. Сектор уже был худшим в MSCI Europe на прошлой неделе (-9%), но JPM видит ещё >10% downside.
Единственное светлое пятно, золото. JPM считают, что сейчас хороший момент добавлять gold equities: исторически золото сначала падает в первые 1-2 недели drawdown, а потом ралли на safe-haven спросе. Top picks Fresnillo и AngloGold