На фоне роста волатильности на рынках и сохраняющейся геополитической напряженности объем коротких позиций по ETF, листингованных в США, на Prime book вчера увеличился на +10%, это второй по величине однодневный рост за всю историю наблюдений Goldman Sachs (с 2016 года).
После увеличения на +8% на прошлой неделе, объем шортов по американским ETF вырос еще на +12% на этой неделе, в результате чего показатель поднялся на +23% м/м.
Если смотреть на долю в общем US gross market value на Prime book, короткая экспозиция в макроинструментах (индексы и ETF вместе) сейчас находится на максимальном уровне с сентября 2022 года и приближается к пятилетним максимумам, 97-й перцентиль исторического распределения
Фонды активно закрывают риск через индексные ETF, и уровень хеджирования сейчас почти экстремальный, 97-й перцентиль за последние годы. Это означает, что рынок перегружен защитными позициями.
Хэдж фонды готовятся к ухудшению сценария, дорогой нефти, затяжной геополитике и более жесткой денежно-кредитной политике, поэтому портфели массово страхуют через шорты по индексным ETF. Но из-за того, что таких хеджей уже очень много, рынок оказался перекошен.
Если негатив действительно реализуется, эти позиции просто сработают как защита. Но если новости окажутся хоть немного лучше ожиданий, фондам придется быстро закрывать огромный объем шортов, и тогда рынок может резко дернуться вверх из-за мощного short squeeze