Один из крупнейших пенсионных фондов Германии, Bayerische Versorgungskammer (BVK), может полностью списать инвестицию в знаковый небоскреб Transamerica Pyramid в Сан-Франциско. История хорошо показывает, как резко изменился рынок офисной недвижимости США после роста ставок и перехода на удаленную работу.
В 2020 г. консорциум во главе с девелопером Michael Shvo и Deutsche Finance America приобрел Transamerica Pyramid примерно за $650 млн. Основным инвестором сделки выступил BVK.
После покупки в комплекс вложили свыше $1 млрд. Деньги пошли на масштабную реконструкцию здания и прилегающего к нему квартала.
Однако за это время рынок офисов Сан-Франциско пережил один из самых глубоких спадов среди крупных городов США. Вакантность офисов в городе поднялась примерно до 35–36%, стоимость активов резко снизилась, а сделки стали проходить с большими дисконтом к прежним оценкам.
В феврале 2026 г. владельцы договорились о продаже здания кипрской инвестиционной компании Yoda Plc примерно за $700 млн.
Формально цена выше уровня покупки 2020 г., но она значительно ниже суммарных вложений в проект, включая реконструкцию и доинвестирование. Для инвесторов это означает фактическую потерю капитала.
По данным Bloomberg, один из немецких пенсионных фондов, участвовавших в сделке, вложил около €57,9 млн и теперь ожидает списать эту инвестицию практически полностью после закрытия продажи.
В более широком портфеле совместных проектов BVK с Shvo и Deutsche Finance объем вложений достигал около €1,6 млрд, и фонд уже предупреждал о возможных потерях €690–850 млн.
При этом BVK подчеркивает, что списание будет отражено в отчетности за 2025 г. и не повлияет на запланированные выплаты и индексацию пенсий, поскольку доля этой инвестиции в портфеле фонда относительно небольшая.
История Transamerica Pyramid стала одним из самых наглядных примеров того, как изменился рынок офисной недвижимости США. Даже знаковые «трофейные» здания в крупнейших финансовых центрах могут резко потерять стоимость, если меняется структура спроса на офисы и растет стоимость финансирования
немцы и их успешные инвестиции в зарубежную недвижимость, похоже что GFC их ничему не научил. Напомню, что в самый разгар 2007 на WS ходила поговорка, если кто-то из европы скупает джанки выше рынка, значит это дойче