В январе чистые покупки золота центробанками составили 5 т, против среднемесячных 27 т в 2025 году. Импульс в начале года ослаб, на фоне волатильных цен и сезонного фактора, однако геополитическая неопределенность остается структурным драйвером накопления резервов.
Ключевая тенденция, расширение круга покупателей. Помимо традиционных нетто-покупателей, к рынку вернулись регуляторы, отсутствовавшие на нем годами. Bank Negara Malaysia впервые с 2018 года нарастил запасы, а Банк Кореи объявил о возобновлении инвестиций в золото впервые с 2013 года.
Региональная структура спроса в январе была сосредоточена в Центральной и Восточной Азии, при этом в Восточной Европе также фиксировались операции с резервами. Центральная Азия показала активность по обе стороны баланса.
Узбекистан стал крупнейшим покупателем месяца, +9 т. Резервы достигли 399 т. Доля золота в международных резервах выросла с 57% в 2020 году до 86% на январь 2026 года. Страна продолжает последовательные покупки с октября.
Малайзия приобрела 3 т, доведя резервы до 42 т, около 5% от общего объема резервов на конец января. Это первое увеличение с 2018 года.
Чехия +2 т.
Индонезия +2 т.
Китай +1 т. Покупки продолжаются 15 месяцев подряд, доля золота в резервах приблизилась к 10%.
Сербия +1 т.
Со стороны продавцов:
Россия стала крупнейшим нетто-продавцом, −9 т.
Болгария сократила запасы на 2 т, что соответствует увеличению золотых резервов ЕЦБ на 2 т, перевод связан с присоединением Болгарии к еврозоне с 1 января 2026 года.
Казахстан −1 т.
Кыргызстан −1 т.
Банк Кореи планирует с первого квартала 2026 года включить зарубежные ETF на физическое золото в структуру валютных резервов, аргументируя решение ликвидностью и удобством торговли по сравнению с физическим металлом. В настоящее время Банк Кореи владеет 104 т золота, около 4% резервов, 41-е место в мире. По данным опроса WGC 2025 года, использование ETF как инструмента доступа к золоту остается редкой практикой среди центробанков.
В целом, несмотря на замедление чистых покупок в январе до 5 т, стратегическая логика накопления сохраняется. Расширение базы спроса, возврат Малайзии и Кореи к золоту, устойчивые покупки Китая и Узбекистана указывают на продолжающуюся диверсификацию резервов. На фоне эскалации напряженности между США и Ираном в ближайшие недели геополитический фактор, вероятно, останется ключевым аргументом в пользу дальнейшей аккумуляции золота в 2026 году