Иран добывает около 3.3 млн баррелей нефти в день, что эквивалентно примерно 3% мирового производства и делает страну одним из крупнейших производителей в ОПЕК.
Внутреннее потребление, при населении около 90 млн человек, абсорбирует значительную часть добычи. На экспорт направляется 1.5–1.8 млн баррелей в день, около 2% глобальных поставок, при этом до 90% этих объемов приходится на Китай.
Ключевым элементом экспортной инфраструктуры является терминал на острове Харг в северной части Персидского залива. Через него в последние годы проходило более 2 млн баррелей в день. Инфраструктура включает многочисленные причалы, дистанционные швартовные точки и хранилища совокупной емкостью в десятки миллионов баррелей.
В случае существенного повреждения Харга экспортный потенциал Ирана будет ограничен, что создаст краткосрочный шок предложения на уровне до 2% мирового рынка.
На фоне действующих санкций США экспорт осуществляется преимущественно в Китай, в том числе через частные НПЗ, с применением ценовых дисконтов и использованием флота стареющих танкеров. Сообщения об ускоренной загрузке танкеров в феврале могут указывать на стремление минимизировать логистические риски и увеличить объемы нефти, находящейся в море, что исторически наблюдалось в периоды повышенной военной напряженности.
Дополнительным системным фактором остается Ормузский пролив, через который проходит около 20% мирового нефтяного экспорта. Несмотря на наличие альтернативных маршрутов у Саудовской Аравии и ОАЭ, их пропускная способность ограничена и не способна полностью компенсировать возможную блокировку пролива.
Саудовские поставки в первые 24 дня февраля составили в среднем около 7.3 млн баррелей в день, что является максимумом почти за три года и может отражать стремление ускорить отгрузки на фоне геополитической неопределенности.
Исторический опыт демонстрирует, что ценовая реакция на инфраструктурные удары носит резкий, но часто краткосрочный характер при условии быстрого восстановления мощностей. После атаки на комплекс Абкайк в сентябре 2019 года, затронувшей объемы, эквивалентные примерно 7% мировой добычи, Brent вырос почти на 20% в начале торгов и закрыл день с ростом около 14%.
Однако оперативное восстановление около 2 млн баррелей в день в течение 48 часов и использование резервов привели к нормализации цен в течение нескольких недель.
В текущей ситуации рынок закладывает премию за геополитический риск, однако устойчивый структурный рост цен возможен лишь при физическом повреждении ключевой инфраструктуры, прежде всего Харга, либо при масштабной эскалации в районе Ормузского пролива.
В отсутствие таких событий вероятен сценарий краткосрочной волатильности с последующей коррекцией по мере прояснения состояния инфраструктуры и объемов поставок