Rich Privorotsky, Goldman Sachs Desk:
Металлы снова в спросе вместе с более широким ростом сырьевых товаров. Золото и серебро продолжают движение вверх. Изначальный тезис по металлам строился на фискальной избыточности, обесценении валют и режиме «разогретой экономики», что вело к структурно более низким реальным ставкам и необходимости диверсификации от доллара.
С учетом того, как резко откатились ставки на фоне распродажи рискованных акций, связанных с AI, нарратив сместился от рефляции к острому дезинфляционному импульсу со стороны AI. Тем не менее металлы продолжают постепенно расти.
Необычное сочетание, когда одновременно растут защитные сектора, такие как потребительские товары первой необходимости, коммунальные услуги и здравоохранение, и циклические, такие как промышленность, добыча и энергетика. Ключевой вывод касается «экономических рвов» и того, кто выигрывает в меняющемся технологическом ландшафте.
В целом сохраняется тема, что «производители» мира продолжают опережать рынок, прежде всего Азия. Чем более капиталоемкая компания, тем лучше она торгуется, полупроводники, энергетика, материалы, солнечная энергетика. Идет гонка за реальными активами, если следующее десятилетие будет определяться тем, кто сможет генерировать больше всего токенов