Значительная часть распродажи в понедельник связана с запиской Citrini Research, которая циркулирует в сети, предлагая гипотетический сценарий «Глобального кризиса интеллекта» (Global Intelligence Crisis), поскольку достижения в области ИИ приводят к значительному росту производительности, что бьет по таким группам, как доставка, платежи и программное обеспечение (Bloomberg).
Сектор кибербезопасности также снова упал после выпуска обновления безопасности Anthropic Claude в пятницу (CNBC).
Слабость в финансовом секторе (в частности, в частных инвестициях (PE) и банках) частично объясняется опасениями, что прорыв ИИ может замедлить привлечение средств и отсрочить продажу активов (FT). Это также происходит на фоне сообщений о том, что группы частных инвестиций накопили в прошлом году рекордный портфель непроданных инвестиций на сумму около ~$4 трлн (FT), а также сохраняющейся угрозы, связанной с воздействием частного кредита на технологический сектор, особенно на инфраструктуру и программное обеспечение ИИ (Bloomberg).
Однако аналитики все чаще указывают на перепроданность. Deutsche Bank пишут, что позиционирование MCG/Tech теперь снизилось до «ниже рынка» (underweight). Аналитики Morgan Stanley, что акции Mag 7 перепроданы, при этом 14-дневный RSI опустился ниже 30 (до самого низкого уровня со времен распродажи 2023 года), уровня, который исторически предшествовал солидной доходности.
Goldman Sachs говорят, что на TMT пришлось 70% чистых продаж на прошлой неделе, хотя трейд деск утверждал, что отставание G7 меньше, чем в предыдущих эпизодах, и может упасть еще на 5–10%, если будет следовать недавним тенденциям, связанным с опасениями по поводу капитальных затрат, скученностью и ротационной динамикой.
просадка NDX, -1,30%, классический risk off без единого триггера. Идет точечный selloff в software и internet, CRM, NOW, ADBE обновляют минимумы, даже равновзвешенный RSP, -1,35%, что говорит о широком фронте, а не об одном перегретом мегакэпе.
Катализатором нарратива стала футурологическая записка Citrini Research, где моделируется сценарий 2026–2028 годов. AI запускает The Intelligence Displacement Spiral, массовое вытеснение белых воротничков, рост безработицы до 10,2% и падение S&P на 38%. Автор вводит концепцию Ghost GDP: номинальный рост за счет машин при стагнации денежной циркуляции, поскольку AI не потребляет, не берет ипотеку и не формирует конечный спрос.
Напомню для тех, кто не читает введение, что это не макропрогноз, а художественный «взгляд из будущего».
Тем не менее рынок отреагировал. DoorDash Inc., American Express Co. и Blackstone Inc упали более чем на 7%. Акции Uber Technologies Inc., Mastercard Inc., Visa Inc., Capital One Financial Corp., Apollo Global Management Inc. и KKR & Co. Inc. снизились как минимум на 3%.
Как отметил Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег Jonestrading:
Это поразительная реакция. Я видел, как этот рынок демонстрировал невероятную устойчивость перед лицом реальных негативных новостей. А теперь буквальное художественное произведение отправляет его в штопор
При этом системной капитуляции нет. NDX фактически находится на уровне открытия пятницы, NVDA +0,65%, SOXX на исторических максимумах. Какая то борьба нарратива. Страх AI disruption усиливается, софт не находит дно, и каждое снижение подпитывает само себя через ожидания.
Прав ли AI бычий консенсус или это будет канал дефляционного шока по доходам и потреблению. Все это условно, пока это риск левого хвоста, который рынок лишь начинает обсуждать, но не полностью прайсит. Но вот завтра Anthropic будет проводить мероприятие посвященное корпоративным агентам. После него и полетаем