Стратегия «Ex-America» демонстрирует сильное начало в 2026 году. По оценке Goldman Sachs, с начала года глобальные акции опережают рынок США примерно на 9 п.п., что является худшим относительным стартом для американских акций с 1995 года. Индекс S&P 500 снизился примерно на 0.5%, тогда как MSCI EAFE прибавил около 8%, а MSCI ACWI ex-U.S. вырос на 8.5%.
Ослабление доллара, около 1% с начала года и 9% г/г, лишь частично объясняет расхождение, основная доля разницы связана с динамикой самих рынков.
На фоне торговой неопределенности, пересмотра тарифной политики и повышенного институционального риска инвесторы могут снижать концентрацию на США после десятилетия доминирования Big Tech. Текущая динамика может отражать структурный сдвиг в глобальном распределении капитала.