В США появился новый термин, boomcession, бум плюс рецессия. Идея проста, ВВП, рынок акций и корпоративные прибыли растут, но значительная часть населения этого не ощущает.
Экономика формально в порядке. В 3 квартале 2025 года ВВП вырос на 4,3%, фондовый рынок обновлял максимумы, безработица остается низкой. Постпандемическая рецессия так и не наступила.
Но при этом долг по кредитным картам достиг рекордных $1,28 трлн, а почти 60% американцев считают, что страна уже в рецессии. Разрыв между статистикой и ощущениями стал системным.
Мэтт Столлер называет это boomcession. «Традиционно экономика чувствует себя очень хорошо. Но обычные люди говорят, что им плохо». По его словам, в последние годы рост ВВП перестал коррелировать с улучшением потребительских настроений, чего не было последние шесть десятилетий.
Инфляция бьет неравномерно. По данным Morgan Stanley, с 2020 по 2025 годы быстрее всего росли цены на продукты и жилье. Эти статьи занимают непропорционально большую долю в расходах низкодоходных домохозяйств. Исторически именно они сталкиваются с более высокой инфляцией, и разрыв усиливается, когда общий рост цен выше цели ФРС в 2%.
ФРБ Атланты оценивал, что в 2006–2020 годах цены на продукты в бедных районах выросли примерно на 9% сильнее, чем в богатых. «Люди, которые счастливы, платят другие цены, чем люди, которые несчастны», говорит Столлер.
Рынок труда тоже не добавляет оптимизма. Экономисты называют текущую ситуацию jobless boom и hiring recession. Вакансии в декабре опустились к минимумам с 2020 года. Производительность труда достигла исторического максимума, что подпитывает дискуссию о влиянии ИИ и сокращениях.
Nike, Amazon и UPS объявили о масштабных увольнениях, по данным Challenger, число сокращений выросло более чем на 200% м/м. Доля труда в ВВП упала к новым минимумам, а разрыв между корпоративной прибылью и оплатой труда достиг рекорда.
При этом потребительские расходы держатся, но, по оценке Moody’s, все сильнее концентрируются в верхних 20% домохозяйств. Для владельцев активов рост рынка поддержка. Для тех, у кого нет акций, фондовый ралли «не значит ничего».
Опрос Snap Finance показывает, что 41% людей с кредитным рейтингом ниже 670 считают свое финансовое положение нестабильным. Среди домохозяйств с доходом $50 000 и ниже, уже 54%.
«Несколько разных опытов могут быть правдой одновременно», говорят экономисты. Экономика может расти, а миллионы людей чувствовать себя в ней хуже, чем в период стимулов начала 2020-х.
Добро пожаловать в К образную экономику, рост не инклюзивен и распределяется неравномерно. И именно поэтому даже при росте ВВП почти 60% населения говорят, что живут как в рецессии