Не люблю пятницу 13, всегда случается что нибудь неприятное. Так и сегодня, от трактора, чистящего снег по трассе, прилетел лед и немного повредил машину. Не смертельно, но обидно. Впервые за всю историю своего вождения, более 20 лет, обратился в страховую, Nomad Insurance. Разговор со страховым комиссаром напомнил мне диалог особиста с призывниками из ДМБ. Если бы не помощь ИИ, который разобрал договор за секунды, в выплате мне было бы отказано на месте. Возможно это все будет интересный и прикладной опыт.
Из интересного, согруппники прислали последнее выступление CEO Halyk Bank с FWC. Умут Болатхановна как всегда говорит все верно и по делу: Доходы населения падают, тк высокая инфляция. За инфляцией будет падение доступности к банковским кредитам, будут снижаться продажи. В некоторых отраслях уже идет резкое падение, по ипотеке, по продаже у строительных компаний.
Все верно, но дьявол в деталях. В целом все это проговорили с Димой на последнем ЧПД, обязательно посмотрите. Последствия затухания кредитного рая будут крайне болезненными. Ожидал, что первые сигналы банки начнут посылать в марте, но не угадал.
Объективно спрос должен упасть, напомню, что спрос это конкретные сделки, а не желание или возможность купить. А это значит разогнанные продажи всего, от бургера до квартир, должны упасть. Пока спрос не упадет говорить о снижении инфляции бесполезно. Спрос должен упасть, иначе мы не вернемся к нормальным инвестициям. Но это больно для экономики, продлевать кредитный рай бесполезно, это будет быстрая трата резервов на моментное потребление.
Могу предположить, что в марте появятся соблазны все откатить: как в фискальной части, так и ДКП. В фискальной дать ещё послаблений проциклическим отраслям, стройке и торговле. А в ДКП смягчить требования к физлицам и снизить и/или не поднимать МРТ. К ставке НБК будет только одно предложение, не поднимать еще, тк это ломает модели топ 5 БВУ, и не опускать слишком резко, иначе это выбьет арбитраж по ставкам.
Стоит понимать, что эти послабления, несмотря на всю привлекательность, сразу отразятся на ставке по евробондам, она вырастет. Мы торгуемся на открытом рынке, к этому нужно привыкать. Также это отразится на инфляции, девальвационный уроборос получит новое топливо. А значит в итоге это скажется на курсе, тенге упадет. Так что мониторьте повестку, следите за новостями.
Возвращаясь к ИИ и внешнему рынку, там паника, капитал бежит в табачку и консервы. Еще месяц назад рынок искал новых чемпионов ИИ, сейчас все наоборот. Инвесторы массово выходят из историй с высокой чувствительностью к автоматизации и заходят туда, где ИИ особо «нечего ломать».
По данным Goldman Sachs, у Software & Services доля затрат на труд доходит до 30–35% выручки, и именно эти отрасли максимально уязвимы к AI disruption. А вот табачка, продукты, ритейл первой необходимости, энергия, сырье живут в зоне 5–12% labor costs при умеренной AI exposure около 28–32%. Сигареты и сталь сложнее «заменить алгоритмом», чем офисных сотрудников.
С 28 января медианная акция Russell 3000 в таких «тихих» секторах показывает сильную динамику: Diversified Chemicals +19%, Cargo Ground Transportation +12%, Steel +10%, Oil & Gas Drilling +9%, Food Retail +6%. Корреляция с AI risk basket отрицательная, до минус 0,5, то есть рост идет прямо против AI темы.
На графиках это выглядит как вертикаль: Staples в зоне RSI около 80, Walmart +4% за день. Деньги идут не в будущее, а в сигареты, бензин и консервы. Капитал покупает защиту от ИИ, а не сам ИИ