Медь во вторник снизилась, котировки LME ушли к $13 000 за тонну на фоне сокращения ликвидности перед празднованием Лунного Нового года. Более слабый спрос из Китая и высокие уровни цен ограничивают спотовый спрос, запасы в Азии растут перед паузой.
При этом спекулятивный интерес остается высоким. По данным COTR, фонды увеличили чистую длинную позицию по меди на 2 760 контрактов до 38 739 контрактов за неделю к 6 февраля. По алюминию чистая длинная позиция выросла на 6 822 контракта до 97 458. По цинку зафиксирована четвертая неделя роста спекулятивных лонгов, плюс 1 261 контракт до 42 676, максимум с конца мая 2024 года.
В краткосрочной перспективе торговля, вероятно, останется вялой до завершения праздников, а дальнейшая динамика будет зависеть от темпов восстановления запасов в Китае после каникул. Дополнительными драйверами станут глобальный макронастрой и ожидания смягчения политики ФРС в ближайшие недели
при устойчивом снижении меди на 5%–10% за короткий период чаще всего первыми и сильнее реагируют AUD и ZAR, затем NZD и CNH. В условиях низкой волатильности это проявляется через постепенное ослабление, в условиях высокого VIX движение может быть более резким и синхронным с акциями EM. Частично может страдать CAD, но у него доминирует нефть, поэтому чувствительность к меди ниже, чем у AUD или ZAR. Поэтому все внимание к AUD, «прокси на Китай». Австралия экспортирует в Китай свыше 35% своей продукции, и значимая часть связана с металлами и сырьем для промышленности. Медь, как индикатор промышленного цикла, коррелирует с AUD против USD достаточно устойчиво, особенно в фазе роста или замедления Китая. Ослабление меди часто сопровождается снижением AUDUSD. Но совсем недавно, РБА заявили, что будут биться с инфляцией, а значит ужесточать ДКП. Очень интересная конфигурация