Акции развивающихся рынков с начала года заметно выросли почти исключительно за счет прибыли компаний, и потенциал сохраняется. Мы повышаем прогноз роста прибыли на акцию по индексу MSCI EM на 2026 год с 19% до 25% и ожидаем рост на 13% в 2027 году против прежних 12%. С учетом более высоких прогнозов по прибыли мы увеличиваем 12-месячную цель по MSCI EM до 1680 пунктов, что предполагает дополнительный рост на 12% по цене и 14% по совокупной доходности в долларах США. В отличие от прошлого года, когда почти половина роста индекса на 30% была обеспечена расширением мультипликаторов, текущий прирост с начала года на 10% почти полностью связан с пересмотром прибыли на акцию в сторону повышения, хотя основные апгрейды сосредоточены в технологическом и сырьевом секторах.
Bobby Molavi, GS top macro trader:
EM продолжают выигрывать от broadening, диверсификации, dedollarisation и переориентации на rest of world. Фактически EM ETFs привлекли более $20 млрд притоков в январе, что стало крупнейшим разовым месячным притоком за всю историю EM. Мы также наблюдали чистые притоки в GEM funds на протяжении 13 последовательных недель и в EM ETF на протяжении 12 последовательных месяцев. MSCI EM ETF привлек $8,9 млрд притоков, или 43% от total AUM…. это крупнейший разовый приток с 2012. Куда идут потоки…. туда следует performance. MSCI EM вырос на 8,8% в январе…. лучший старт года с 2012. Прошел всего один месяц, и Европа и Азия вновь outperform. Необходимо учитывать не-хеджированную $ экспозицию в rest of world и то, как структурно более слабый $ будет влиять на доходности при репатриации этих средств. Этот тренд может продолжаться еще довольно долго.