За три года с момента выхода ChatGPT в мейнстрим рынки уже не раз переживали распродажи, связанные с искусственным интеллектом. Однако текущая волна паники, прокатившаяся на этой неделе по акциям и кредиту, выделяется по масштабу и структуре, пишет Bloomberg.
В отличие от прошлых эпизодов высокой волатильности, которые отражали явные фундаментальные сдвиги, текущее движение выглядит в значительной степени техническим. По оценке Goldman Sachs, его драйверами стали повышенная волатильность, перегруженное позиционирование, растянутые технические индикаторы и резкий рост дисперсии между темами, а не пересмотр ожиданий по высокоростовым сегментам.
Рынок, по сути, занимается агрессивной разгрузкой плеча. Это выглядит как чистый technicals-driven move, где формально «надо покупать», но отсутствие очевидного негативного катализатора создает дискомфортный вопрос, что именно станет триггером отскока, который рынок при этом считает неминуемым.
Тарифы остаются фоном, тарифы есть тарифы, но они не объясняют текущую глубину и синхронность распродажи.
При этом Bloomberg подчеркивает важное отличие этого обвала от предыдущих. Он вызван не страхом пузыря как такового, а беспокойством, что AI в реальном времени начинает вытеснять бизнес-модели широкого круга компаний, которые и раньше считались уязвимыми. Иными словами, рынок боится не переоценки, а структурного вымывания спроса.
«Я не думаю, что это чрезмерная реакция», говорит Майкл О’Рурк, главный рыночный стратег Jonestrading. «В течение двух лет мы говорили о том, как AI изменит мир и что это технология, которая будет использоваться несколькими поколениями. В последние несколько недель мы увидели признаки этого на практике».
Все это неприятно для быков. Формально, не пересмотр long-term AI-тезиса и не коллапс ожиданий по росту, а комбинация перегруженных позиций, технической хрупкости и внезапного осознания, что AI не просто история будущего, а активный деструктор текущих бизнес-моделей. Именно это и делает отскок логичным, но катализатор для него пока неочевидным