Шум вокруг евро выглядит чрезмерным. Курс лишь незначительно выше максимумов прошлого года и недалеко от диапазона, в котором рынок провел последние шесть месяцев. Разворот от минимумов месяца был резким, но укладывается в общую динамику доллара.
С учетом устойчивого скепсиса в отношении потенциала европейского роста любые риски для этого нарратива воспринимаются болезненно, вероятно, и со стороны политиков, и со стороны центральных банков, опасающихся утраты прошлогодних структурных достижений.
Существенная часть бычьей позиции по евро была связана с его использованием как альтернативной валюты фондирования, и этот фактор в значительной степени уже отыгран. Вблизи 1.20 рост может замедлиться.
Тем не менее, с учетом общего взгляда на доллар длинную позицию по евро сохраняем. Воспользовались ростом волатильности для перевода ванильных верхних структур в колл спреды и сократили наличный риск. Уровень 1.1850 остается ключевым, возврат ниже него будет означать смену режима.
С учетом объема купленных на этой неделе дальних страйков в этом случае возрастает риск резкой и неупорядоченной фиксации позиций