Rich Privorotsky, Goldman Sachs Desk:
Медь выросла примерно на 7% за ночь, золото, серебро и медь обновляют исторические максимумы. На рынке формируется нарратив о том, что Китай смягчает политику «трех красных линий» в секторе недвижимости. Акции застройщиков, Shprop, +3%, объемные сырьевые товары вроде железной руды наконец получили передышку. Передача этого импульса в медь ограничена, поэтому я не считаю движение фундаментальным.
Золото остается под устойчивым спросом, и это уже выглядит поразительно. Даже для такого давнего сторонника золота, как я, текущая ценовая динамика кажется перегретой. Серебро продолжает постепенно расти, и что интересно, позиции managed money по данным CFTC за последние недели резко сократились, исторически на 20 летней выборке это часто предшествовало дальнейшему росту. Нефть находится у верхней границы недавнего диапазона на фоне того, что рынки готовятся к возможной эскалации вокруг Ирана.
Инфляционные ожидания продолжают ползти вверх. Это ощущается как инфляционный бум поздней стадии цикла, высокий номинальный рост и безразборный спрос на все физическое. Аналогия с «экономикой войны» не кажется далекой. Акции топчутся в боковике, тогда как золото растет примерно на 2% в день. Рынок ставок здесь выглядит уязвимым. Инфляция ведет номинальные ставки, а не наоборот