И вот что нас больше всего беспокоит в отношении валюты США. Это склонность любого правительства со временем обесценивать свою валюту. Не существует системы, которая бы этому сопротивлялась. Можно выбрать диктаторов, можно выбрать представителей народа, можно придумать что угодно, но всегда будет давление в сторону ослабления валюты.
И конечно… я очень кратко упомянул это в годовом отчёте: меня пугает именно фискальная политика в США, потому что она устроена именно таким образом. Все стимулы направлены на то, чтобы делать много вещей, которые в итоге могут создать серьёзные проблемы с деньгами.
Но это не уникально для США. Это происходит во всём мире, а в некоторых странах такой процесс регулярно выходит из-под контроля, как вы знаете. Там валюты обесцениваются с головокружительной скоростью.
И это продолжается. Люди могут изучать экономику, можно создавать любые системы и договорённости, но в конечном итоге, если у вас есть люди, которые контролируют эмиссию денег, они будут печатать бумажные деньги, и они это сделают.
Раньше веками занимались обрезкой монет, теперь просто печатают. Всегда найдутся люди, которые этим занимаются. Это не потому, что кто-то особенно злой или плохой, просто такова природа работы правительства.
Естественный ход вещей для любого государства, со временем сделать свою валюту практически ничего не стоящей.
И это имеет очень важные последствия. Очень трудно встроить в систему достаточное количество сдержек и противовесов, чтобы этого не происходило.
Ежегодная встреча акционеров Berkshire Hathaway, май 2025
В 1969 году Баффетт запаниковал почти на вершине рынка, вышел в кэш, и дальше инвесторов ждали -30% за год и -57% реальных потерь за десятилетие. Но, испугался не столько акций, сколько доллара, за следующие десять лет его покупательная способность упала на 54% и обнулила номинальную доходность рынка. В мае 2025 его осторожность снова больше про риск доллара, чем про краткосрочные колебания S&P 500