Аппетит **к риску усиливается, с агрессивными покупками в промышленном секторе и банках, ростом плеча и нарастающим short squeeze. По данным GS Prime, глобальные акции Industrials показали крупнейший чистый приток покупок за всю историю наблюдений, полностью за счет длинных позиций, при этом валовая и чистая экспозиция сектора в US Prime book находятся на максимумах с 2016 года. На этом фоне валовой леверидж US Fundamental L/S вырос на +2,7 п.п. до 222,3%, это 100-й перцентиль за последний год, а чистый леверидж увеличился на +0,6 п.п. до 55,9%, 89-й перцентиль, что отражает ускоряющееся рефляционное re-risking без перехода в фазу эйфории.
Произошел сдвиг режима из «осторожного риска» в фазу активного наращивания экспозиций. Деньги идут не в защитные активы и не в quality-growth, а в циклические сектора, где чувствительность к росту номинального ВВП и инфляционным ожиданиям максимальна.
Промышленность и банки выигрывают от комбинации более высокой инфляции, устойчивого роста и отсутствия агрессивного смягчения политики, а рост валового левериджа до 222,3% у US Fundamental L/S говорит о том, что стратегии начинают работать не только через аллокацию, но и через плечо.
Обратная сторона в том, что рынок становится более уязвимым к макрошокам и разворотам ожиданий. При чистом леверидже 55,9% и исторически высокой концентрации длинных позиций любое разочарование по росту, инфляции или ставкам быстро трансформируется в принудительное сокращение риска.
Для инвестора это среда, где апсайд по циклическим активам еще не исчерпан, но асимметрия ухудшается, доход формируется быстрее, чем комфорт, а цена ошибки растет вместе с плечом.