• Продолжилось расширение рыночного роста и выборочное опережение циклических секторов. Малые компании оказались в фокусе, Russell 2000 опережал S&P 500 десять торговых дней подряд к четвергу, самая длинная серия с 1990 года. У Russell 2000 также лучший относительный старт года против Nasdaq с 1979 года. На этой неделе усилилось внимание к экономической стратегии Белого дома «run it hot», сознательному допуску перегрева экономики.
• Позитивные макрокомментарии от банков, отчитывавшихся на этой неделе. JPMorgan отметил сохраняющуюся силу потребителей и малого бизнеса, что поддерживает стабильные кредитные и потребительские тренды. Bank of America подчеркнул хорошее состояние потребителя и рост во всех категориях потребительского заимствования.
• Позитивные сигналы от розничных компаний по итогам ICR Conference. Выводы sell side указывают, что потребительские расходы уверенно держались в праздничный период, а также отмечены признаки прибыли на уровне ожиданий или выше консенсуса. Отдельно подчеркивался приближающийся позитивный эффект от фискального стимулирования.
• Поддержка AI трейда на фоне сильных результатов TSMC за 4 квартал и гайденса на 2026 год. Особое внимание приковано к капитальным затратам $52–56 млрд в 2026 году против консенсуса $48–50 млрд. Долгосрочный CAGR выручки повышен на 5 п.п. до 25%, при этом CAGR сегмента AI оценивается в среднем и верхнем диапазоне 50% против прежних значений в середине 40%.
• Ограниченная реакция рынка на новые опасения по поводу независимости центрального банка. Доходность 30 летних облигаций выросла лишь на 2 б.п. в понедельник. Отмечались выборочная критика со стороны республиканцев, рост ожиданий, что Пауэлл сохранит позицию члена Совета управляющих ФРС, а также доминирующий фокус рынка на фискальной, а не монетарной политике.
• Базовая инфляция CPI в декабре вышла мягче ожиданий, несмотря на опасения более сильного принта из за эффекта отложенного спроса после приостановки работы правительства. При этом авиаперевозки, гостиницы и одежда показали заметный отскок. Существенный дезинфляционный вклад дали подержанные автомобили, связь и операционные услуги, а также товары для дома.
• Дополнительное подтверждение K образной экономики со стороны корпоративных обновлений. Delta отметила высокий спрос на премиальные места, при этом основная часть новых кресел, которые компания планирует добавить в этом году, придется на премиальные салоны. Продажи Richemont в декабрьском квартале выросли на +11%, лучше ожиданий.
• Поддержка рынку жилья, средняя ставка по 30 летней фиксированной ипотеке снизилась до 6.18% с 6.25% неделей ранее, минимальный уровень с сентября 2024 года. Уолл стрит отмечает возможную поддержку со стороны директивы Трампа на $200 млрд по MBS. Это способствовало росту ипотечных заявок на +28.5%, при этом покупки выросли на +15.9%, рефинансирование на +40.1%.
• Крупные притоки в американские акции. По данным LSEG Lipper, $28.1 млрд, максимум более чем за три месяца, по данным EPFR Global, $36.5 млрд за неделю, завершившуюся 14 января. Розничный импульс оставался высоким, JPMorgan отметил крупнейший недельный приток $12 млрд со времени резкого отскока сразу после Liberation Day