Годовая инфляция в Казахстане в декабре замедлилась незначительно до 12.3% г/г против 12.4% в ноябре, что немного выше нашего прогноза 12.2%, при этом базовая инфляционная динамика оставалась устойчивой, так как сезонно скорректированный показатель м/м вырос до 0.8% с 0.7%.
Основным драйвером оставались продукты питания, +0.9% м/м с.к., во главе с ростом цен на мясо, при этом обработанные продукты ускорились. Инфляция в секторе услуг усилилась до 0.8% м/м с.к. с 0.1% в ноябре, ранее сдержанной снижением тарифов на коммунальные услуги. Инфляция непродовольственных товаров замедлилась до 0.7% м/м с.к. с 0.8%, при этом наибольший вклад внесли бензин и одежда, чему, вероятно, способствовало укрепление тенге.
С учетом сильной продовольственной динамики и устойчивого давления базовой инфляции, которые сужают траекторию дезинфляции, мы ожидаем инфляцию CPI в январе на уровне 14.4% г/г из-за переноса НДС, около +2.1 пп, в соответствии с оценками НБК. При этом НБК, вероятно, сохранит ставку без изменений 23 января на фоне ожидаемой фискальной консолидации в первом квартале и предыдущего ужесточения, однако риск повышения ставки 6 марта возрастет, если февральские данные окажутся высокими