Сырьевые рынки находятся в фокусе в начале 2026 года и, вероятно, останутся ключевым источником макроволатильности.
«Оружейное» использование Китаем цепочек поставок редкоземельных металлов в 2025 году; военные действия США в Венесуэле. Можно называть это ресурсным национализмом или «новой эрой ресурсного империализма» (FT). По сути, мы, возможно, наблюдаем новый мир с усиленной гонкой за стратегическими минералами, готовностью крупных стран к более жесткой внешней политике ради доступа к энергии и минералам для своих экономик и снижением доверия к глобализации, открытым границам и относительно свободной торговле.
Как думать о влиянии на рынки?
Для сырья последствия для баланса спроса и предложения и волатильности в ключевых рынках очевидны. Наш базовый сценарий предполагает продолжение нисходящего тренда цен на нефть и природный газ на фоне сильного предложения, при этом геополитика будет вызывать эпизодические ценовые колебания.
Доступность энергии является приоритетом для текущей администрации, что должно сдерживать рост цен, особенно в год промежуточных выборов в США. Длинная позиция в золоте остается нашей идеей с наивысшей уверенностью по трем темам: дедолларизация, обесценение фиатных валют и деглобализация. Мы ожидаем дальнейший рост цены золота до $4 900 с существенными рисками роста