**Японские акции снова в спросе, при этом иена обновляет минимумы с начала года, а доходности остаются на многодесятилетних максимумах. Ощущается скорее как EM-сценарий, разогрев фискальной политики при центральном банке, остающемся позади кривой, сдерживание реальных ставок и, в конечном итоге, опора на YCC для ограничения доходностей по кривой. Итог, рост акций, рост доходностей и ослабление валюты.
Долг Японии к ВВП значительно превышает показатели любых западных стран, и после десятилетий в ловушке дезинфляции все больше похоже, что страна пытается «раздуть» инфляцию, чтобы выйти из долговой проблемы. В этой логике стремление японских домохозяйств уходить в реальные активы, акции и сырье, выглядит вполне рационально.
Это глобальная история, за которой стоит внимательно следить.