Макро-индикаторы США фиксируют экономику в благоприятной зоне «Златовласки», поддерживая аппетит к риску, однако отчетливый дрейф импульса данных в сторону рефляции сигнализирует о нарастающей угрозе ценового давления. Устойчивость текущего баланса ликвидности теперь критически зависит от того, не спровоцируют ли сюрпризы экономического роста новый виток инфляционных ожиданий
стагфляция термин уже заезженный, поэтому вот вам новый: рефляция, употребляйте в речи чтобы казаться умным. Если серьезно, что происходит?
__ Рефляция__, это осознанная попытка властей разогнать номинальный рост после спада или дефляции. Ее цель не высокая инфляция как таковая, а восстановление цен, доходов и спроса до «нормального» уровня.
Практически это означает рост денежного предложения, фискальные стимулы и снижение реальных процентных ставок. Если инфляция ускоряется, а номинальные доходы растут быстрее долгов, экономике становится легче дышать.
Исторически рефляция родилась как ответ на Великую депрессию, которая была не стагфляцией, а дефляционной катастрофой, реальная стагфляция была в 60х, в момент нефтяного кризиса.
В США в 1929–1933 годах цены упали примерно на 25%, ВВП сократился почти на треть, безработица достигла 25%. Ирвинг Фишер, экономист-неоклассик, сформулировал теорию долговой дефляции, показав, что падение цен увеличивает реальную долговую нагрузку и запускает самоподдерживающийся спад. Фишер предложил остановить дефляцию через рефляцию.
Эти идеи начали работать после 1933 года, когда США отказались от золотого стандарта и девальвировали доллар примерно на 40%. Дефляция была сломана, экономика перешла к быстрому росту.
То, что сейчас хочет Трамп, по логике близко к рефляции, но в очень специфической форме. Он допускает и даже поощряет инфляцию в активах, рост S&P 500, эффект богатства, рост номинальных показателей. Одновременно он стремится удерживать под контролем цены, которые видит массовый избиратель каждый день, прежде всего бензин на заправках. Дешевый бензин якорит инфляционные ожидания и создает ощущение стабильности, даже если финансовая инфляция ускоряется.
В итоге Трампу нужна инфляция активов, чтобы S&P 500 был на хаях, но дефляцию на заправках. Активы растут, долги в реальном выражении обесцениваются, экономика получает импульс, а политически чувствительная инфляция «прячется».
Это попытка провести рефляцию, не называя ее инфляцией. Исторически такие режимы живут недолго, но с точки зрения политической экономики логика понятна и потому опасно эффективна