• Расширение рыночного ралли и проциклическая ротация. Равновзвешенный S&P 500 существенно обошел бенчмарк, малые компании резко выросли, также отмечен пробой в транспортном секторе. Это укладывается в усиленное внимание рынка к ожидаемому фискальному импульсу из OBBBA, через потребление и capex, эффекту «переваривания» тарифов и возможному тарифному облегчению как части повестки доступности, расширению роста прибыли и разговорам о рисках роста earnings выше ожиданий.
• Долгосрочная привычка рынка игнорировать геополитические напряжения на этой неделе сохранилась, несмотря на резкую эскалацию, включая Венесуэлу и другие горячие точки. Уолл Стрит вновь сослалась на ограниченное влияние геополитики на ключевые макропараметры, такие как рост и инфляция. В числе факторов также называют высокие глобальные запасы, подавленное производство нефти в Венесуэле и риски снижения цен на нефть в более длинном горизонте.
• Розничный импульс остается высоким. По данным JPMorgan, в начале года зафиксирован второй по величине недельный объем покупок почти за восемь месяцев. Citadel Securities отметила, что розничные инвесторы обеспечивают около 60% всего клиентского оборота OCC и больше не являются маржинальным фактором для рынка, а фактически выступают драйвером, также на фоне обсуждений January Effect и рекордных остатков кэша в MMMF.
• Сентимент вокруг AI после CES оказался позитивным. Компании говорили о высоком спросе, улучшении видимости и сохранении или повышении capex. Nvidia указала на превосходство чипа Vera Rubin, 3.5x по обучению и 5x по inference. Также позитивно были восприняты новости о раундах финансирования и оценках AI frontier компаний, включая Anthropic с оценкой $350 млрд, почти вдвое выше уровня октября, и xAI.
• Хорошие новости для полупроводников вне AI. Analog semi компания Microchip второй раз за месяц повысила прогноз на декабрьский квартал. Менеджмент сослался на широкомасштабное восстановление, сильную активность по заказам и лучший старт формирования бэклога на мартовский квартал. Это рассматривается как еще один аргумент в пользу устойчивости более широкой циклической темы восстановления.
• Тема стабилизации рынка труда получила поддержку. Nonfarm payrolls составили +50 тыс., ADP private payrolls +41 тыс. в декабре, оба показателя ниже консенсуса. Более сильные сигналы пришли со стороны первичных заявок на пособие по безработице, четырехнедельная средняя минимальна с апреля 2024 года, а также данных Challenger по сокращениям, минимальный уровень за 17 месяцев в декабре.
• Индекс ISM услуг достиг максимума с октября 2024 года, неожиданно улучшившись в декабре. Структура отчета была сильной, деловая активность, новые заказы и занятость выросли, при этом цены, уплаченные компаниями, снизились до минимального уровня с марта. Также упоминались данные по производительности в 3 квартале, +4.9%, и удельным затратам на рабочую силу, -1.9%, как позитивный сигнал для настроений по прибыли.
• Тема устойчивости потребителя получила подтверждение. Расходы на праздничные товары выросли на +4.7% г/г за последние 13 недель 2025 года по данным BofA, сопоставимые продажи Costco в США за декабрь составили +6.3%, выше ожиданий, а также усилились ожидания сильных holiday апдейтов и разговоры о потребительском попутном ветре в 2026 году накануне ICR на следующей неделе.